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理財周刊／景氣燈號亮了藍燈　觀望再進場

(2008/09/07 09:24)

台股大跌，美元續強，外資今年已大賣台股2、3千億元，新台幣匯率9月5日一度貶破31.9元價位。

文．方暮晨

8月底有一個讓人心驚的財經訊號公布，但是，當天碰上了遠東集團涉及SOGO案利益輸送，以及前總統陳水扁涉及洗錢案後續新聞影響，這則財經訊號被一堆新聞淹沒了。這是經建會公布的7月份景氣燈號為「藍燈」，也就是自SARS之後5年2個月以來首顆「藍燈」，領先指標也連續9個月下跌，跌幅創近7個月新高，經建會說：「美國次級房貸與二房風暴的後續影響超乎想像，加上國內消費不如預期，導致景氣情勢險峻。」

「藍燈」是什麼意思？景氣燈號若出現「紅燈」是代表景氣過熱(應該要踩煞車)，「綠燈」是代表穩定(安全狀況)，「黃藍燈」代表景氣不明有轉向的可能(要注意)，「藍燈」則代表景氣低迷(應加速)。暌違了5年多，台灣景氣再度出現讓人擔心的警訊燈號。至於8月份景氣是否仍會繼續呈現藍燈？經建會經研處長洪瑞彬表示：「整個國際經濟大環境確實很差，但是目前談8月燈號，恐怕言之過早。必須根據相關數據計算之後，在9月26日才能有正確答案。」

不只經建會這麼看景氣，德意志銀行集團首席經濟學家華特(Norbert Walter)在8月底也表示，美國經濟正步入衰退邊緣，並且將拖累其他國家，全球經濟短期內看不到「V型反轉」，景氣處於「U型谷底」的時間將頗為漫長，他認為：「台灣經濟受美國影響，未來幾年經濟成長動能相對薄弱。」副總統蕭萬長也表示：「目前全球正陷入高通膨、低成長的停滯性通膨，美國與全球經濟可能陷入長期不景氣的L型復甦，民眾應該要有心理準備，『經濟不會馬上好』。」
根據歷史經驗，「景氣由高到低跑完4個燈號，台股跌幅至少要滿足35％以上」，也就是說：

第1個燈號是在去年9月、10月的黃紅燈，後來經過6個月的綠燈，今年5、6月出現2個月黃藍燈，7月亮出藍燈；這個流程滿足4個燈號循環。因此，從去年高點9859點來算，跌幅35％約在6408點。「這是從過去的歷史經驗推算，並不一定會發生。」一位分析師這麼認為。

經濟面的變化若是因為特殊因素短期變動，都還不需要擔心，但是，一旦是趨勢的形成，就必須要提高警覺。從這次經過11個月的景氣燈號變動來看，似乎景氣變差的趨勢已經確定，依照過去30年台灣景氣燈號趨勢與股市變化來看，「景氣燈號趨勢確定之後，股市逆勢的機會，是從來沒有發生過的。」所以，在7月份出現藍燈的情況下，如果8月份繼續維持藍燈，那麼，台股的中長線趨勢只有2個發展：


比較樂觀的行情，是震盪打底。

比較悲觀的行情，是繼續破底。

至於，藍燈出現之後的「藍燈區」會維持多久？答案不一定，依照過去的經驗，2~3個月是最基本的狀況。經建會把景氣燈號的藍燈解釋為「景氣情勢險峻」，但是，建議一般股市投資者，把藍燈的訊號當成「景氣快要落底」，因為，這個數字的計算是落後指標。

所以，看見景氣藍燈之後，3個重要操作方式一定要牢記：

股票投資應該在藍燈出現後，逐步進場買進。

選股方式，則選擇股價被過度修正的龍頭股。

操作方式要採取「中長期投資」，直到景氣過熱時賣出，長線才會有較高獲利。

大盤景氣落底之後必有反彈，現在，該是準備逢低長線布局的時候了。

不過，第一個景氣藍燈出現之後，通常還有2~3個月的觀望期，從9月初盤勢出現急跌，且跌破所有技術線型支撐之後，大盤必定將會進行一波往下修正的格局，這個時候，謹記11個字的操作箴言：「每破必彈、每彈必不過新高」，技術線型跌破之後，短線行情一定會有反彈，不過，這種反彈都無法一次突破前波高點，所以，震盪向下格局發生機率增高。

這時，選股變得更重要，以產業能見度來說，太陽能產業的獲利高度成長，是最值得注意的一群，逢低進場，抱到年底，估計平均應該會有4成的獲利空間，筆記型電腦的前景也相當清晰，是法人特別注意的焦點，逢低找買點。

法人的買賣超必須仔細觀察，法人小買、大盤小反彈，法人轉多大買、大盤反彈幅度也較高，國際經濟景氣面表現不佳，投資操作還是審慎較佳。

（※本文為理財周刊提供，更多內容請見第419期的理周。）

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