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理財周刊／洞悉中國　基本面仍然活絡別擔心

(2008/09/07 09:23)

文.林寶珠

2008年奧運盛事，堪稱見證中國躍上國際舞台最重要的歷史時刻。在中國全心全意、不遺餘力的投入下，北京奧運終於圓滿落幕，這除了讓全世界親眼目睹中國國力之強盛，亦反映出其經濟實力之雄厚。然而相較於京奧給大家一片生氣蓬勃的印象，中國股市的表現卻讓不少投資人大失所望。

陸股在經歷去年的狂飆行情後，今年表現敬陪末座，年初至今已經回檔了55％，讓許多投資人不禁擔憂，這是否意味中國在失去奧運的題材後，即將告別高速成長的好日子？儘管有許多聲音都在質疑中國過去展現的亮眼成長，將隨奧運的落幕，從絢爛歸於平淡，因為他們認為奧運後，中國經濟的增長速度會因國內投資支出的減低而回落，但我認為這種論述，其實是不盡正確的。

按照中國經濟現況，即使受到全球景氣進入調整期的衝擊而略顯降溫，但卻無損於亞洲龍頭的地位，第2季經濟成長率依然開出10.1％的亮眼佳績。鑒於中國擁有龐大的內需作為成長引擎，除了民間消費與企業投資保持暢旺，政府財政支出以及外國直接投資於近年來也都有相當大幅度的成長，因此預期在奧運結束後，中國的成長動能並不會因而減退，且將繼續扮演帶領亞洲股、匯市向前衝鋒陷陣的要角。

中國為了舉辦奧運，7年來共計花費2900億人民幣蓋場地、補強交通設施等城市基礎建設，數目的確驚人。但是當看見中國2007年的全國財政支出，將近5兆人民幣的規模，即可了解僅一次奧運的支出，對於中國的經濟成長並沒有決定性的影響。由於中國幅員遼闊，需要建設之處實在不勝枚舉，在京奧過後，還有緊接而來的上海世博、廣州亞運，更多散布全國的各項基礎設施需求亟待滿足，讓政府對各項建設的推動不會就此停下腳步。

無論從後奧運時代的基礎建設行情，或是強勁的內部需求之角度切入，皆可合理推斷，中國巨大的經濟體在未來數年內仍可望維持精力充沛。不過，中國股市畢竟還太年輕，股民因為經驗值過低，心理素質普遍不高，投資情緒很容易受到外界消息干擾而牽動，導致股價指數一路走來顯得有些跌跌撞撞，這也正是近來陸股走勢顛簸的重要原因之一。

關心中國經濟不僅為了窺見陸股後市走向，更希望從中看見亞太各國的前景。如今中國基本面仍然活絡，未來中國這個火車頭，是否能繼續帶動亞洲甚至全世界的經濟向前邁進，還是一點都不擔心。(採訪整理•江羚瑜)

（※本文為理財周刊提供，更多內容請見第419期的理周。）

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