馬凱

美國房價滑落引爆的次貸風暴，如野火燎原一般，愈燒愈烈、四處蔓延，不知將伊于胡底。面對這個深不見底的大黑洞，有人說，各國經濟難免衰退厄運；有人說，這是百年一見的金融大危機；更有人直呼，經濟大蕭條將捲土重來，而惶惶不可終日。

這次的金融風暴，的確是百年來所僅見；理由是，導致美國次貸演成風暴又無止境地向外擴散的罪魁禍首，乃是近年來從美國興起，在欠缺妥適遊戲規則與監管機制之下，肆意改頭換面、化腐朽為神奇的金融創新。這的確是過去一百年從未見過的囂張。再加上百年來迄今方才出現的全球化，打破了國與國之間的重重壁壘，使好事、壞事都可以肆無忌憚地排闥直入；因此一國的爛汙，就可以變成全球的風暴。

因而此次風暴之可怕，端在其透過五花八門的包裝潛行於九地之下，誰也看不清其確切身影；而且在暢通無阻的全球市場之中飄然來去，任何國家都無法攔阻其腳步。而最可怕的風險，正是看不清、摸不透、攔不住的神祕魅影。正因為看不清也摸不透，乃處處杯弓蛇影、風聲鶴唳。這樣的莫名恐懼，直接的後果就是誰也不相信誰，因而信用擴張的機制乃深受斲傷，全球信用急遽收縮，造成流動性危機。

我們常說，貨幣只是一層面紗，與實體經濟運作並不相干。但當這面紗突然緊縐，緊緊地包住你的口鼻，令氣息不得出入，面紗也可以要人命。

其實80年前美國的經濟大蕭條，就是面紗闖的禍。原本一場不驚人的經濟波動，由於貨幣當局不明瞭利率與投資之間的直接關聯，在需求萎縮帶動利率下跌時，硬要收緊信用以逼迫利率回升，造成一個可怕的惡性循環，終於演成人類經濟史上的噩夢。但這一個慘痛的教訓，令人認清總體經濟的本質，自茲以後，噩夢永不重演。

今天要造成經濟大蕭條，唯有各國貨幣當局重蹈覆轍，眼睜睜看著信用緊縮，卻袖手任其惡化。美國布希政府證明了並不像外界渲染的那般愚蠢。其財長提出一個驚人的擴充信用方案，要在房市注入7000億美元活水；儘管天文數字一般的金額令人咋舌，但美國的國會與朝野兩黨齊心協力，挑燈夜戰，務期此一方案可以儘早實現。由此一端，即可讓全球解除對大蕭條的恐懼。

但台灣既受國外衝擊，又有內部危機，我們的政府卻馬虎以應，四個月過去仍一籌莫展。趕快展開行動吧！


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