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基金住套房如何Check out？ 定時加碼新資金「逆轉勝」
(2008/12/04 08:40)
想讓住套房的基金Check out，滙豐中華投信投資顧問部協理朱挺豪說，要克服人性的弱點，才有「逆轉勝」的機會。(圖:記者楊伶雯攝)
記者楊伶雯／台北報導
面對史上最慘烈的空頭市場，不管是買股票、買基金，住進「套房」的投資人都在問，要如何Check out？滙豐中華投信投資顧問部協理朱挺豪說，面對空頭市場，投資人有三件事要做：第一，降低投資組合波動度，提高保本的能力；第二，分批持續加碼，縮短回本時間；第三，擴大投資範圍，提高獲利機會，努力克服人性的弱點，才有「逆轉勝」的機會。
朱挺豪指出，最近開發出「逆轉勝方程式（投資組合試算方程式）」，用回測數據幫投資人進行基金健診，並提供解套診斷書，最早的發想是總經理陳如中提出來，因為總經理認為現在產品不好賣，應該要賣服務，現在投資人最需要的服務就是「解套」， 所以才推出「逆轉勝方程式」，希望能提供投資人一些可以遵循的方向。
朱挺豪說，依據這套方程式回測1997年亞洲金融風暴發生時進場買進新興市場，試算結果發現，投資人有5種方式可以讓基金解套，追求「逆轉勝」。
朱挺豪表示，逆轉勝的5個方法包括：一、套住後什麼都不做，等待91個月後回本。二、虧損4成後把一半部位轉進債券基金，回本時間稍微拉長至97個月，但波動度由17.4%大幅降至8.7%，能減少虧損擴大。三、虧損4成後開始定時定額「原始投資本金」的1-5%，出現反彈行情後，可比什麼都不做提早5年3個月回本，但要承受較高的波動度。
四、把一半部位轉至債券基金避險，再逐漸從債券分批轉回新興市場基金，可降低波動度，等待回本時間降為31個月。五、除了原資金外，另外再投入新資金做定時定額加碼，若出現反彈行情，不但有機會大幅提前回本時間（29個月），也可避免投資本金繼續虧損。
朱挺豪解釋，根據回測資料，使用股債配置搭配定時定額加碼新資金，最能發揮「逆轉勝」效果。他表示，回測發現，投資人在1997年買進MSCI新興市場指數，若是單純靜待股市反彈，要花91個月才能回本；但如果在虧損40%後，定時定額加碼原始投資金額的2%，只要29個月就能回本，提早62個月的等待時間。
2000年3月也是同樣情況。若以單筆投資MSCI新興市場指數被套住，要等39個月才能回本；但若在波段虧損超過4成後，開始定期定額且加碼原始投資金額的2%，可提早在28個月內回本；若加碼5%，更能提早到24個月內回本。
定時定額投資發揮「縮短回本時間」的逆轉勝效果，因此朱挺豪不建議投資人什麼都不做，因為「等待的時間成本太高了」。
朱挺豪指出，雖然定時定額加碼可以提早回本時間，但相對來說，也會讓波動度大幅提高，增加資產的波動性，適合較積極的投資人；如果投資人要降低波動風險，就應該調整股債配置，把一半部位轉至債券基金，以1997年為例，雖然回本時間會稍微拉長至97個月，但波動度會由17.4%降至8.7%，能減少虧損持續擴大。
逆轉勝方程式也發展出幾種變形版，如果先把一半部位轉至債券基金避險，再逐漸分批轉回股票基金，不但能降低波動度，等待回本時間為31個月；如果投資人還有能力再加碼新資金，以定時定額加碼方式投入，波動度更小、也能提早在29個月回本，是屬於穩健型投資人「降低波動、提早回本」訴求的最佳方案。
另外，朱廷豪提醒，下波段主流的基金不見得是手上被套住的基金，觀察過去幾次泡沫化主題，會發現每次多頭都由不同的市場帶領，在多頭進場後被套住，抱久了未必能回本，因為下次多頭的產品未必是手上的基金，由於投資趨勢變化快速，建議要擴大投資範圍。
滙豐中華投信建議，投資人還是以全球型或區域型的基金取代重押單一國家基金，且股債建議都不能偏廢，此時較適合轉換的基金為全球新興市場平衡基金，以全球債券部位平衡波動風險，並以全球新興市場布局來參與下一波的成長爆發力；或者投資人也可選擇主題式的趨勢基金，比如布局通縮時代的趨勢組合基金，先把風險降低，再尋求提早回本的機會，是目前想解套的投資人可依循的方向。
至於定時定額投資人，在大幅虧損後也不建議輕易停扣。回測數據顯示，假如回到1997年亞洲金融風暴，當收益虧損30%後停止扣款，要等待43個月才能回本；但如果持續扣款，可以提早在35個月回本，省下8個月的等待時間。
朱挺豪說，迎戰空頭，除了找出原因、掌握前景、擬出對策外，應該用更科學的方式，評估受災狀況、重新評估風險屬性，尋找逆轉戰局的各種可能，透過基金健診進行投資配置總體檢，想辦法讓投資報酬率由負轉正，才能縮短回本的等待期間。
匯豐中華投信指出，為推廣基金健診， 將全面動員通知客戶，另外，這項服務完全免費，將提供「基金健診預約表」給所有需要的人，有興趣願意參加健診的人，都可透過e-mail或傳真甚至電話，把目前持有的基金名稱、現值跟投資金額寫給公司，客服會利用方程式跑出「投資組合試算表」及「診斷書」， 還有一本可以提早解套的「Q10小冊」， 一併郵寄給客戶。
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