利空衝擊跌幅有限　全球股市長線買點浮現

(2009/01/08 21:35)

降息挽不了信心，台股重挫逾200點。

記者楊伶雯／台北報導

今年開紅盤以來全球股市漲跌互見，ING投信投資管理處執行副總劉益銘表示，由於陸續將有超級企業財報週、歐巴馬就任等多項變數影響市場，短期內在觀望心理仍濃厚的情況下，1月股市震盪機率仍高，投資人可仔細觀察全球股市在未來利空消息衝擊下的表現，如果能夠延續2008年11月21日以來緩步上漲的趨勢，應以分批佈局的方式建立持股。

全球股市在去年呈現大幅回檔修正格局，美國公債殖利率也隨著資金湧入而節節走低；不過近期美國長天期公債殖利率出現明顯回升走勢，讓人不禁懷疑公債漲幅是否已屆滿足點。劉益銘對此表示，根據Bloomberg的統計，美國10年期長債殖利率在短短一周以來飆升12.74%至2.50%(截至1月7日)，主要是受美國財政部即將重開10年期公債標售、預期供給將因此增加的影響。雖然美國公債仍是投資組合中穩定風險的標的，但畢竟已有一段漲幅，投資人可在公債價格處於高點時分批賣出，轉持相對便宜的投資級公司債。

雖然景氣持續探底中，但股市在去年歷經大幅回檔後，讓不少投資人關心何時可見到股市回春？劉益銘指出，投資人可以從以下幾個方向觀察景氣及股市是否已觸底回升。首先，以金融市場來說，除可從股市及債券殖利率的走勢變化加以觀察外，貨幣供給也是值得參考的指標，由於各國政府積極採取降息等措施救市，貨幣乘數的效果將逐漸浮現，未來貨幣供給如出現明顯增加的情況，即代表各國政府的貨幣政策奏效，股市活水可期。

此外，經濟基本面的數據也是直接了解景氣榮枯的重要指標。劉益銘表示，隨著企業紛傳倒閉及裁員的消息，未來失業率可能還會持續攀升；不過失業率屬於落後指標，投資人關心的重點可以放在存貨消化的情況，因為唯有當存貨降低，訂單才會有恢復或增加的可能。只是現階段所公佈的相關數據如出口或產能利用率等，仍處於持續惡化的狀態，例如亞洲各國出口幾乎均呈現明顯衰退，顯示景氣尚未觸底。

劉益銘表示，近期不少股市的確也出現利空不跌或僅小跌的情形。不過接下來市場仍須面對相當多的變數，包括即將於下週展開的美國超級財報週，及歐巴馬就任後的政策走向，均為未來影響盤勢的主要因素；如果股市能持續展現利空不跌的韌性，投資信心將可望受到進一步的激勵，有助股市蓄積更多上攻的能量。建議投資人以分批佈局或定時定額的方式投資股市，逐步建立投資組合。