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至於金融市場關切的縮減資產負債表(縮表)計畫部分,目前仍維持現行政策,將持有機構債券與機構抵押貸款擔保證券所支付的本金,再投資機構抵押貸款擔保證券,並將到期的政府債券展期。若經濟情勢如預期良好,聯準會今年將開始執行資產負債表正常化計畫。這項計畫藉由減少將這些證券支付的本金進行再投資,將可逐步減少聯準會持有的證券。
美國縮表計畫初步會將上限設定為每月 100 億美元(美國公債為 60 億美元,抵押擔保證券為 40 億美元);開始執行後 1 年,每 3 個月增加 1 次,直到兩者的縮減上限分別達到每月 300 億美元與 200 億美元。在縮減上限金額達到最高值後,維持該上限。但聯準會並未說明啟動時點,也未說明完成縮表後的資產負債表預估規模。
星展銀行也持續認為,美國目前處於充分就業情勢,未來薪資成長可期,通膨將面臨上揚風險,聯準會下半年仍有可能再升息2次,明年再升息3至4次。
雖然美國聯準會並未說明縮表的執行時間與目標,但星展銀行預期,美國聯準會將與市場進行良好的溝通,避免對金融市場產生負面影響,因此預期縮表對整體金融市場的影響有限,但美國公債殖利率曲線則可能呈現上揚。
至於對外匯市場的影響,星展銀分析,美元指數在美升息後呈現反彈,投資人可能開始懷疑是否過度看空美元,也低估了美國聯準會升息的決心,因此,美元可望獲得支撐。資產配置部分,星展銀行維持股優於債的表現不變,目前仍相對看好日本與大陸 H 股的表現。