富邦金控經濟研究中心首席經濟學家羅瑋。(圖/記者顏真真攝)
富邦金控經濟研究中心首席經濟學家羅瑋。(圖/記者顏真真攝)

富邦金控 5 日舉行「 2017 下半年全球財經趨勢與投資展望」,富邦金首席經濟學家羅瑋指出,下半年整體而言股市表現仍優於債市,但仍要密切關注美國政策調整與聯準會人事異動、主要央行貨幣政策、歐洲政局和國際油價走勢。

羅瑋表示,下半年首要關注的是美國政府的政策進展和美國聯準會( Fed )人事異動,其中最重要的是川普的租稅改革法案。由於美國車市、房市及基本消費成長放緩,市場需要注入新的成長動能,若稅改通過,不但可以增加消費者的可支配所得,也會改善企業獲利空間、提高企業投資意願,有利美股後續表現。

另一項值得注意的是聯準會主席葉倫是否連任,或川普提出的新人選能否贏得市場信任,將連帶影響全球投資人信心。6 月美國聯準會已表示可能第三度升息,同時公布了縮減資產負債表方案,只是啓動時間還未公布,需高度注意後續發展。

主要央行貨幣政策同樣是下半年關注焦點,羅瑋說,除了美國聯準會的動向,歐洲央行將在 10 月到 12 月宣布購債計畫延長期限,並縮減每月購債金額,屆時可能影響歐元、美元和新興市場貨幣走勢。日本央行操作空間則非常有限,不過,仍需留意是否調整貨幣政策。

英國央行則陷入兩難,由於英鎊貶值引發物價快速走升,近期部分決策官員亦支持啟動升息,但升息不利於消費與投資意願,恐擴大對實體經濟的負面影響。中國人民銀行在考量美國升息的情況下,為避免資金外流造成人民幣貶值,可望持續縮緊銀根。

此外,下半年第三項要關注的是歐洲政局,羅瑋提到,近期一項針對 1 萬 7 千多位歐洲民眾的調查顯示,多數民眾認為繼續使用歐元對本國經濟有所幫助,唯一例外的是義大利,反對歐元的比重高於支持,須留意義大利國會選舉時間點,未來若標榜民粹的政黨五星運動聲勢擴大,恐干擾歐元後續走勢。

最後則要留意的則是近期跌破每桶 45 美元的國際油價,羅瑋認為,油價維持在每桶 40 至 60 美元最為理想,不會對消費者造成負擔,產油國也不至於虧損。若跌破 40 美元,將導致原物料價格過度下跌,新興市場收入減少,產油國家產生財政困難,以至於商品需求下降,不利全球經濟。

不過,他說,整體來說,下半年基本面不差,投資環境比預期好,只是 9 至 10 月可能出現市場轉折,包括德國議會選舉、義大利是否提早大選,歐洲央行的政策調整是否引起匯率波動,聯準會是否再次升息,和 2018 年川普的聯邦預算是否順利通過。

至於股市表現,羅瑋認為,歐洲基本面不錯,尤其是德、法這兩個核心國家,加上歐洲央行可能調整貨幣政策,美股評價過高導致資金外流歐洲,使得歐元仍有續漲空間。陸股已在 3100 點打底一段時間,且歷經供給側改革、債市重組、金融去槓桿及 MSCI 納入權重等利多帶動,仍有緩步上揚機會。新興亞洲包括台灣等市場,隨著全球貿易恢復,也都還有上漲機會。

英國市場則因政局不穩,脫歐談判承受較大壓力,可先減碼;美國需視川普的減稅方案和 2018 年的聯邦政府預算是否順利通過,若成功過關,仍有續漲空間;日股受惠於全球經濟好轉,具有自動化等產業題材,相對也有投資潛力。