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其中,2009-2014 年期間新興市場央行帶頭搶購的美債和聯準會旗鼓相當。
接著 2014 年底,民營部門在監管制度放寬下,可以更方便持有美債,因此在 2015-2016 年成為美債新竄起的主導勢力。
到了 2017 年,中國買家領軍的新興市場央行們又成了美債的購買主力。
主持牛津經濟研究院這份研究報告的 Guillermo Tolosa 表示,過去 10 年,美債的買家有所變化,主要是其他美國安全資產的供給被大幅擠壓。
近 10 年來,貨幣市場基金和銀行投資成長了近 5000 億美元, Tolosa 認為銀行需求成長和巴賽爾協議中的流動性覆蓋率要求有關。
另外,截止今年 7 月,海外國家持有美債規模新增 787 億美元,至 6.25 兆美元,創下 2016 年 6 月來新高。
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