麥格理:當前金融及經濟一點都不正常 要怪各國央行

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全球資產價格持續在高點徘徊,而波動率卻在下降,這一點足以讓投資人感到壓力與煩躁,不知何時會開始出問題-麥格理 (Macquarie) 分析指出,投資人會有如此感受,一點也不奇怪。

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據《Market Watch》報導,麥格理分析師 Chetan Seth 和 Viktor Shvets 指出,當前歷史新低的波動率及高風險,伴隨超高的估值,足以令人緊張。不過,投資人明白,當前金融與經濟環境下,沒有什麼是「正常」的。

Seth 與 Shvets 把混亂的根源,直指各國央行 10 年以來的大規模寬鬆。雖然,Fed 正開始收緊政策,但之前已經累計超過 4 兆美元的購債金額,加上歐洲及日本央行還未停止動作,各國央行每年仍提供約 1.5 兆至 2 兆美元的流動性進入市場。

美國國債殖利率幾乎已處於歷史的低水位,但是相較之下,大多數企業信貸依舊是昂貴的,全球高收益率企業指數繼續創下新高。

儘管樂觀者認為,全球經濟正在好轉,使得貨幣流動的速度加快,央行也開始逐步撤出寬鬆,但麥格理並不這麼看。

波動率一直下探(圖表取自Market Watch)
波動率一直下探 (圖表取自 Market Watch)
他們認為,投資人之所以感覺風險很低的「最佳理由」,是他們相信,流動性不能收回,而波動必須被壓低,資金成本不能再上升,所以,金融資產還是透過很多方式被認購。

麥格理指出,未來股市及債市要持續向上,不會是因為經濟復甦及成長,而是「因為我們相信,持續進行金融化,才是唯一政治上和社會上可以接受的答案。」

麥格理直言,央行長期創造了一個「末日機器」,未來一旦出現「政策誤判」,就會是市場最大的危機。

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