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Seth 與 Shvets 把混亂的根源,直指各國央行 10 年以來的大規模寬鬆。雖然,Fed 正開始收緊政策,但之前已經累計超過 4 兆美元的購債金額,加上歐洲及日本央行還未停止動作,各國央行每年仍提供約 1.5 兆至 2 兆美元的流動性進入市場。
美國國債殖利率幾乎已處於歷史的低水位,但是相較之下,大多數企業信貸依舊是昂貴的,全球高收益率企業指數繼續創下新高。
儘管樂觀者認為,全球經濟正在好轉,使得貨幣流動的速度加快,央行也開始逐步撤出寬鬆,但麥格理並不這麼看。
他們認為,投資人之所以感覺風險很低的「最佳理由」,是他們相信,流動性不能收回,而波動必須被壓低,資金成本不能再上升,所以,金融資產還是透過很多方式被認購。
麥格理指出,未來股市及債市要持續向上,不會是因為經濟復甦及成長,而是「因為我們相信,持續進行金融化,才是唯一政治上和社會上可以接受的答案。」
麥格理直言,央行長期創造了一個「末日機器」,未來一旦出現「政策誤判」,就會是市場最大的危機。
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