鉅亨網 / NOWnews
鉅亨網 / NOWnews

儘管中國央行行長周小川對中國去槓桿的成效仍不是很滿意,但從外資的角度來看,其實已取得重大進展,且在 19 大周小川喊話進一步減少金融風險後,中國去槓桿運動還將進一步擴大。              

香港德意志資產管理亞太區投資長 Sean Taylor 指出,中國隔夜拆款利率上升,並維持政策利率不變,已經讓金融體系去槓桿化,風險大為降低。          

此外,從以下四個面向,可以看出中國在削減金融市場風險方面取得進展:

一、目前中國理財商品總額已自此前高點約 30 兆人民幣附近,降至 28.4 兆元人民幣 (4.3 兆美元),這背後主因是監管機構採取強有力的措施打擊金融套利,推動銀行專注家戶、的理財商品,而非金融機構相互推銷。

3333
理財商品擴張自今年 1 月頂峰開始反轉。  

二、根據瑞銀 (UBSD) 集團的統計,銀行業對其他金融機構的債務成長率已由去年的 70% 降到 10%,借貸給投資基金和證券經紀人 (影子銀行擴張主要來源) 已經大幅減速,亦即金融機構間多層次借貸產生的槓桿正大減。

2222
銀行業對其他金融機構貸款成長率從 75% 降到 11%。

三、隱藏性影子信貸額開始萎縮,據瑞銀估計,非銀行的資產管理產品,信託資產和保險產品在今年第 2 季開始萎縮,降低金融風險。

333
隱藏性影子信貸額開始萎縮。

四、去槓桿化的績效也表現在借貸成本提高上,中國 5 年期主權債券殖利率今年上漲約 87 個基點,來到 3.72%,接近 2014 年以來的最高點;殖利率提高,也拉高了國企的借貸成本,今年 1-9 月公司發債淨銷售額較去年同期縮減高達 94%。

3333
藍:中國 5 年期國債殖利率 白:中國 5 年期評級為 AAA 之企業債殖利率 圖片來源:Bloomberg 

此外,銀行業可轉讓定期存單銷售額並未減少,這是中小型銀行的主要集資來源,可以視為這是壓縮槓桿成功的前兆,由於中小型銀行較不易從其他來源集資,因而轉向存單業務,預期此部分的去槓桿將愈見成效。

更多精彩內容請至 《鉅亨網》 連結>>