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Bernstein 表示，這並不代表短期內不會見到修正，而且未來回報也許會不及過去 10 年平均，但要連跌多年，看到 20% 的跌幅，也不至於發生。
他強調，首先，構成熊市的原因是基本面因素，而不是政治因素。地緣政治緊張及政策不確定性，只是增加短期波動，但目前的基本面很強。在熊市中，企業的利潤下滑，但目前企業在全球的利潤都在上升。
根據 FactSet 數據，標普 500 企業公布的財報，平均獲利成長 6.73%，銷售增長 4.96%，超過 7 成的企業，獲利都超過預期，這也讓市場近期上漲。
第 2 個帶來熊市的因素是流動性。當熊市來臨，市場撤出過多的流動性，但現在的情況並非如此。
Bernstein 說，雖然美國已經在升息、縮表，但並非全球央行都這麼做，部分國家還在繼續購債，增加市場流動性，這些作法能緩解流動性問題。
另一種帶來熊市的因素，在股市估值過高。在這裡常被引用的，是諾貝爾經濟學獎得主、美國耶魯大學經濟學教授席勒 （Robert Shiller） 所提出的，經景氣循環調整之本益比 （CAPE），這個數值現在已經超過 30，幾乎是 1881 年以來平均水準的兩倍。
最終他認為，無論是投資者還是企業，對市場都沒有顯得過度樂觀。這符合高盛最近的說法，高盛表示，投資人並未極度興奮，長期衰退即將開始的可能性不大。
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