我是廣告 請繼續往下閱讀
國泰君安證券以「新驅動、新結構、新高度」來概括對 2018 年市場特徵的判斷，認為 2018 年市場的核心驅動會悄然轉變，市場的各種擔憂也能被向上的因素對沖。相比去槓桿、去庫存、去產能是 2017 年市場主要收益驅動，進入 2018 年，產業鏈獲利的再平衡會促使機會從上游下沉至中游。在經濟超預期、金融衝擊緩解、政策預期升溫以及國際接軌加速影響下，指數將站上新高度。
對 2018 年 A 股的節奏判斷，中信證券認為大概率是「慢牛」行情，並認為 2018 年 A 股獲利增速 10%，增量資金多通過機構增配 A 股，通膨預期影響市場節奏。A 股在全球權益中的配置價值依然很高，但監管趨嚴方向不變，風險被重新定價，大部分傳統投資管道收益率空間受限，只剩下證券類資產有配置提升空間。
華泰證券表示，2017 年第 4 季仍處於利率上行和下行中間的經濟復甦階段，最優資產配置是股票。明年如果伴隨著利率倒 U 型來到右側下行拐點，進入利率下行、經濟類滯脹階段，債券會成為最優資產。具體地說，2018 年股票應關注結構性漲價主題，利率下行時成長性企業股價彈性較高。
至於 2018 年哪些概念值得關注？華創證券稱堅守改革開放 40 周年是 2018 年最重要的主線。對內「新一輪改革」，對外「新一輪開放」，以尋求經濟發展的新動能。
新動能主要圍繞 2 個核心變數，第一個核心變數是全要素生產率的提升，技術的進步帶來的製造業升級，關注戰略性新興產業，還有制度變遷帶來的紅利，這其中新一輪國企改革由「管資產」到「管資本」的變遷，關注國企 ROE 回升主線以及「新一輪開放」之中海南特色產業龍頭。
第二個核心變數是人口結構的優化，戶籍人口城鎮化率和城市群的進一步提升和擴大，帶來的大眾消費崛起主線或將成為明年最重要配置方向。
在配置上，中原證券建議以穩健大體量的銀行保險為底倉，注重對產業趨勢的把握和映射至 A 股市場的結構性機會，消費升級建議關注中高端消費、醫藥保健、網路消費等領域，製造業升級關注 5G、物聯網、人工智慧、新能源汽車產業鏈等。
「補短板」民生領域關注生態環保、線上教育、基建等領域的投資機會。儘量選擇業績有持續性高成長，和估值的匹配度好的行業。經濟轉型期，傳統產業多數已走過生命週期的成長階段，步入成熟甚至衰退期，產業集中度逐步提高，如房地產、資源品等行業，建議關注龍頭股的長期投資價值。
在中信證券看來，2018 年 A 股輪動也更多體現在各線龍頭之間，具體關注國企改革、「一帶一路」、新零售、5G 等。中國龍頭在國內像是價值股，但在國際資金眼中是越來越可靠的成長股。隨著中國經濟總量穩步、健康且較快抬升，並最終實現超越，龍頭領漲 A 股的「復興牛」至少還能貫穿 2018 年全年。
板塊配置上，申萬巨集源從「製造＋中國領先」的角度，推薦 5G、太陽能、高鐵、軍工和 AI 的投資機會；從「創新＋景氣」的角度，電子和新能源汽車板塊值得關注；鄉鎮振興、自由貿易港和租售同權的投資機會也值得重點關注。
此外，業績改善的金融板塊明年仍值得底倉配置。週期的投資機會，可能需等待 3 月至 4 月採暖季限產逐步退出時刻，等待經濟增長驗證的超預期。
更多精彩內容請至 《鉅亨網》 連結>>
