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自 2008 年金融危機之後，全球央行採取前所未見的寬鬆做法，促使全球經濟復甦，但同時也出現資產價格失控的風險，讓央行開始從刺激行動中回撤。美國聯準會已經開始縮表，英國也宣布 10 年以來的首度升息，而歐洲央行腳步較慢，要到 2018 年起才要減半購債規模。
亞洲方面，日本繼續維持既定的寬鬆計畫，只是將目標轉向要讓債券殖利率變陡。南韓在昨天開出第一槍，宣布 6 年多來首次升息，將基準利率從 1.25% 上調至 1.50%。台灣目前並無升息計畫，據瑞士銀行本周預估，明年升息兩次，每次半碼，後年再升息 2 次，政策利率從目前的 1.375% 增加到 1.875%。
由各國央行的行動，這些做法都是漸近及謹慎的。相較之下，BIS 不斷警告，過於寬鬆仍有高度風險。
Caruana 指出，央行們普遍認為低通膨和低利率還將持續很久，因而市場仍能承擔風險，但這種假設其實過於自滿。
Caruana 特別關注全球經濟槓桿的累積。他警告，債務水準已經明顯高於金融危機時。他說，資產負債表已經大幅擴大，債務累積增加，現在資產的估值都非常高。金融體系，特別是銀行體系，現在是更佳的資本化，這是個正面的因素。但同時間，全球債務也增加了。
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