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2018 年開年以來,美國國債的殖利率就持續上升。不過金融市場的漲跌自有金融市場自身的運行規律來消化,只要不發生 2008 年那樣的金融危機,美股股、債市有些中等幅度的波動是可以接受的。
鮑威爾真正需要擔心、花大力氣解決的問題恐怕還是升息縮表的問題,據《第一財經》報導,美國財政部近日的一份檔稱,聯邦政府 2018 財年預計將繼續舉債近兆美元,幾乎是上一財年的 2 倍,也是近 6 年來最高水準。
美國國會預算辦公室表示,大幅增加舉債規模的原因是減稅導致政府稅收下降。這或將迫使未來幾年聯邦政府持續加大舉債規模。
目前,美國的債務總額已經高達 20.6 兆美元,而美國的國內生產總值為 19.78 兆美元,也就是說,債務和 GDP 比率為 104%。
先不說過高債務規模可能導致的「崩盤」風險,甫過去的 1 月份,債務上限問題就已導致了聯邦政府關門,未來面對越來越高的債務規模,美國兩黨之間的矛盾可能會越來越大,美國政府關門的頻率也有可能越來越高。
同時,對鮑威爾來說:聯邦政府持續擴大債務規模與 Fed 的縮表政策是矛盾的,因為美國國債大部分都由 Fed 所購買。Fed 的縮表政策未來如何選擇,考驗鮑威爾的智慧。
最後,在國際上,2 月 2 日,日本央行突然宣佈:將以 0.110% 的固定利率無限量收購 10 年日本國債。市場認為這將促使日元貶值,刺激日本出口,這也需要鮑威爾掌握的 Fed 作出應對。
不過有此一說,與其他美國總統相比,川普屬於「離經叛道」,而鮑威爾也不是傳統經濟學家出身,不知是不是川普的故意選擇。在這兩位「非傳統」人物的控制下,不知未來 Fed 會不會也作出些「離經叛道」,遠超市場想像的政策。
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