美股2次閃崩千點的元兇指向VIX反向操作衍生商品

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美股再度遭到狙擊,道瓊指數又暴跌千點,不少分析師將大跌的元兇指向與 VIX 波動指數掛鉤的交易所買賣產品 (ETP),認為美股大跌,使得這些 ETP 被迫進行大量期權交易,進而加重跌勢。

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貝萊德等大型投資公司在此波美股暴跌前已警告 VIX 相關產品對市場穩定構成威脅,呼籲加強監管;但 CBOE 高層接受《金融時報》訪問時則反駁,一些追逐波動率的投資策略,例如風險平價 (Risk parity) 策略,涉及上兆美元資金,才是這次美股急挫的真正原因。

不少做空 VIX 相關商品的投資人損失慘重,瑞士信貸發行的 VelocityShares 反向 VIX 短期指數 ETN(XIV-US) 暴跌約 93%,已宣告關閉;ProSharesShort VIX 短期期貨 ETF 虧損約 83% ,目前仍在進行交易;野村證券也在前天宣布停售這兩項產品,並向客戶致歉。

《CNBC》的財經名嘴主持人 Cramer 將暴跌的元兇指向恐慌指數(VIX)相關的四種交易商品,拋售潮結束也就意味著大盤賣壓將終止。

這四項反向操作 VIX 指數的商品分別是 ProShares Ultra VIX 短期期貨 ETF、iPath S&P 500 VIX 短期期貨 ETN、VelocityShares Daily 2X VIX 短期 ETN,以及 ProShares VIX 短期期貨 ETF。

提防引發市場去槓桿浪潮 
巴克萊並警告,全球股市下跌的警報並未解除,許多做空 VIX 相關商品的投資人損失慘重,在多檔基金關閉旗下相關商品後,勢將引發去槓桿的浪潮,預估未來數日將引發約 2250 億美元的股票賣壓。

此外,這些反向操作 VIX 的商品,大多標榜短期操作,經理人需要每日計算價格,這數天美股大幅波動,他們每天趕在美股收盤前前買賣大量期貨合約來結算,因此也造成了美股尾盤殺盤的動盪。

別只顧在壓路機前撿硬幣
知名億萬富豪 Carl Icahn 直言這些華爾街製造出來的複雜槓桿商品遲早會摧毀市場,而 做空 VIX 商品陸續關閉是個警訊,這些商品如同形成斷層帶,早晚會觸發市場地震。

Bleakley 金融集團投資長 Peter Boockvar 也 警告那些盲目跟風的投資人,「只顧在緩行的壓路機前面撿拾硬幣,而不知閃躲,最終會被碾壓」。

不過,瑞銀資產管理和財經名嘴 Cramer 則認為,在大批做空 VIX 的商品被迫結束之後,由 VIX 衍生而來的賣壓將大減,市場不穩定因素將掃除。

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