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繼今年初實施定向降準後,人民銀行昨 (17) 日突然宣布再下調部分存款機構的存款準備金率 1%,下周三 (25 日) 起實施,但此次降準所釋放的資金,銀行需要先用作償還向人行中期借貸便行(MLF),扣除償還 MLF 後,料此舉實際向市場釋出約 4000 億元 (人民幣,下同),放水規模較年初的定向降準縮減至少一半。分析相信,由於中國第 2 季經濟下滑風險高,人行因此降準冀刺激經濟

降準消息一出,離岸人民幣 (CNH) 明顯走跌,昨晚 9 點一度低見 6.2827 兌 1 美元,較上日收盤跌 162 點,其後跌幅收窄,截至晚上 10:00,報 6.2787。人民幣在岸價 (CNY) 在下午 4:30 收報 6.2764,微升 47 點。

美元兌人民幣走勢

人行表示,為增加銀行體系資金的穩定性,優化流動性結構,並引導金融機構加大對小微企業的支持力度,下調大型商業銀行、城市商業銀行及外資銀行的人民幣存款準備金率 1%,將於下周三 (25 日) 開始實施。

這次降準,銀行所釋放的資金需要先償還向人行所借到期的 MLF,以截至今年首季度數據估算,銀行需要償還 MLF 規模約 9000 億元,扣除償還 MLF 後,預期降準可向市場釋出約 4000 億元。

人行指透過降準置換銀行所借到期的 MLF,可降低銀行的利息成本,從而減低銀行的資金成本,增加市場上長期資金供應,而銀行新增的資金須主要用於小微企業借貸上,有助於降低小微企業融資成本。

人行重申,穩健中性的貨幣政策取向保持不變,此次降準釋放的資金大部分用於償還中期借貸便利,屬於 2 種流動性調節工具的替代。人行繼續實施穩健中性的貨幣政策,保持流動性合理穩定,引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長。

《星島日報》引述光大新鴻基財富管理策略師溫傑表示,對人行此次降準感到意外,相信此刻宣布降準是由於首季末受貿易戰爭議影響,令到出口受到影響,恐拖累中國第 2 季經濟增長表現,而促使人行提前做準備以刺激經濟增長

溫傑指出,雖然這次放水規模較今年初的定向降準縮減,但相信 2 次降準將有疊加效應,同時主管金融和經濟國務院副總理劉鶴上場後,市場估計他會收緊銀根,此次降準也有助緩和市場憂慮,並認為降準後可提升 A 股的投資氣氛。

受中美貿易摩擦再升級,且市傳海南板塊爆炒已被監管部門關注,導致投資者做多信心急挫;加上昨天公佈的宏觀經濟數據中,工業及投資放緩。滬深 A 股均受壓下行,滬綜指跌 1.41%,收報 3066 點,不但日線 4 連陰,更是 10 個月來首次收於 3100 點以下;深成指跌幅超過 2%,創業板指暴跌近 3%。

滬指走勢

平安證券首席經濟學家張明向香港《文匯報》指出,他認為降準是大勢所趨,過高的準備金率增大宏觀風險,令市場流動性受壓,中長期,需要逐步使用降準來替代 MLF、SLF,使法定存款準備金的作用回歸本源,並正常化央行的貨幣政策框架。

人行意外降準,市場反應正面。昨晚恒指夜期在人行宣布降準後由低水轉高水;美股開市後做多,夜期高水逾 300 點,升至 30400 點水平。新加坡上市的 A50 期貨亦急升逾 2%。

恒指走勢
人行近年下調存準一覽 

〈2018 年〉

4 月 17 日 自 4 月 25 日起,下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率 1 個百分點。 

1 月 25 日 落實對普惠金融實施定向降準政策。 

〈2017 年〉

9 月 30 日 自 2018 年起,對普惠金融實施定向降準政策,對於普惠金融貸款餘額或增量佔比達 1.5% 的商業銀行,可降準 0.5 個百分點;佔比達到 10% 的銀行,可在第一檔基礎上再下調 1 個百分點。 

〈2016 年〉

2 月 29 日 自 3 月 1 日起,下調金融機構人民幣存款準備金率 0.5 個百分點。 

註:目前中國大型商業銀行存準率為 17%

資料來源:香港文匯報

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