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針對下半年人民幣走勢,中金公司首席經濟學家梁紅認為,當前時機點下,穩定國內經濟成長和通膨預期是人民幣能止穩的關鍵。若政策調整過於滯後或乏力,市場對人民幣情緒惡化,人行在貨幣政策調整的被動性和複雜性會增加。這也是為何近來人行開始進場干預,避免放任人民幣過度貶值帶來嚴重後果。
梁紅指出,在經濟基本面方面,政策需要更快、更有力的調整,包括進一步降準,以保證實體經濟融資需求,並採取更具可操作性的金融去槓桿路徑,對地方政府隱性債務的清理也需安排過渡期等。
他強調,若政策調整滯後、市場持續波動,可能進一步加劇緊縮壓力,人民幣匯率預期也會繼續走弱。在此情況下,外匯流出會壓制基礎貨幣擴張,形成緊縮負反饋,增加目前貨幣政策調整的複雜性,提醒 2015-2016 年的經歷就是不能忘記的前車之鑒。
光是這個月,人民幣兌美元累計跌幅就超過 3.2%,這對向來受中國官方密切監測的人民幣來說,表現並不尋常。目前市場多數說法解讀,中國官方是刻意允許人民幣走貶,以降低美國加徵關稅所帶來的影響。
如今人行透過定向降準,希望讓投資人面對貿易緊張關係與中國去槓桿化的階段能保持冷靜。外電報導,牛津大學中國中心研究員 George Magnus 預計日後還會再有新措施推出,並強調人行還是會注意人民幣貶值的分寸,避免激怒美國,讓情況更複雜,更激起新一輪的資本外流與外匯存底枯竭。
澳盛銀行亞洲研究部門主管 Khoon Goh 警告,若貿易戰真的對中國下半年經濟情勢造成影響,將在亞洲地區產生溢出效應,並提醒像台灣、韓國對中國出口比例很高將首當其衝。美國從中國進口的產品中,由台灣出口的中間財占 10%,若影響擴大,台灣自然連帶受害。
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