丘鈦科技大跌逾8% 里昂喊賣 目標價降至4.26元

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里昂預料丘鈦科技 (1478-HK) 毛利率會進入艱難時期,維持「賣出」評級,目標價降至港幣 4.26 元。丘鈦科技今 (5) 日應聲大跌 8.51%,報港幣 5.05 元,截至 15:23,報港幣 5.6 元或 -8.333%,最新市值港幣 57.27 億元。

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丘鈦科技今股價大跌逾 8%。(圖:新浪財經)
里昂發表報告表示,雖然整體攝像鏡頭模組商業市場應用,正由單鏡頭轉至雙鏡頭,但攝像鏡頭模組製造商的毛利持續性,仍需視乎企業本身技術優勢,認為丘鈦科技在爭取新客戶時,令產品組品毛利受壓,料毛利率會進入艱難時期,維持對其「賣出」評級,同時下調對其目標價,由港幣 8.75 元降至港幣 4.26 元,此相當預測 2019 年本益比 10 倍。

該行指,下調對丘鈦科技自 2018 年至 2020 年各年每股盈測分別 14%、30% 及 31%,分別至人民幣 0.23、0.35 及 0.51 元,以反映其面臨競爭壓力、其中低端及較低差異化產品,令平均售價及毛利承壓,指其產品組合改善步伐仍較緩慢。

丘鈦科技今年以來攝像頭模組付運 (8330 萬件,年增 24%),進度符合該行全年預測,但無論如何,上半年來自華為的低端產品 (500 萬畫素或以下) 訂單增加,1300 萬畫素以上攝像頭模產品占比回落。

據里昂瞭解,丘鈦旗下 1300 萬畫素以上攝像頭模產品毛利率已回落至高單位數位,而 800 萬畫素或以下攝像頭模產品毛利更低,該行料丘鈦上半年毛利率,會由 2017 年上半年 12.1% 降至期內的 7.7%。

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