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但殖利率曲線真的會讓金融股走疲嗎?Bespoke 投顧公司宏觀經濟分析師 George Pearkes 指出,要預測銀行股,看殖利率曲線還不如看短期殖利率具有指導性。
對過去五年的數據進行線性回歸分析時,Pearkes 發現 S&P 500 銀行股價格變化有 86.3% 可以用 2 年期公債殖利率的變化來解釋,但如果用殖利率曲線的變化,只有 47.6% 股價變化說得通。
Pearkes 指出,投資級債券和公債之間的殖利率差距也是另一個有用的指標。「當這些利差擴大的時候,銀行股通常遭拋售,因為這反映出債信業務疲軟。」
結合上述兩個因素,Pearkes 建立了一個計算模型,使用 2 年期公債殖利率和投資級債券利差,以利最準確地預測銀行股價位,其結果顯示:目前銀行股價格低於合理價位約莫 9%。
Pearkes 報告指出,這個模型的合理價格出現深度跌價,這顯示現在正是切入銀行股的良好時機。
無獨有偶,6 月 23 日《Barron's》的 Andrew Bary 也預測銀行股將因為通過 Fed 的壓力測試而上漲。
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