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不過，黃議玄也提到，中美貿易戰越演越烈，戰火逐漸蔓延，中國大陸判決美光侵權，並禁止產品在中國大陸銷售，而美國亦以國安為由，拒絕讓中國移動進入美國市場。在歐洲，美國外交官員提議大西洋兩岸互相免除汽車進口關稅，讓貿易戰火降溫，貿易戰的不明朗，成為外匯市場的一大變數。
倒是自今年以來，非美貨幣中就屬日圓仍維持兌美元升值，最主要的原因就是日圓的避險特性，而避險情緒仍然是近期日圓的最大利多。
由於這周全球關注焦點仍在美中貿易戰，首波加徵關稅清單預計7月6日生效，恐使金融市場再掀波瀾。作為避險貨幣的日圓守住111關卡，終結了近期連5日回眨的走勢，但就技術線型來看，近期區間逐步縮窄，呈現出三角收斂的型態。
元大標普日圓ER單日正向2倍基金經理人蔡佳融回顧近2個月以來，幾次風險事件皆推升日圓上漲，但後續在避險情緒快速消退後，日圓皆呈現緩步回貶的走勢，從5月23、24日的川金會一度告吹、5月29日義大利政局動盪、到6月19日美中貿易戰再度升溫，日圓的漲勢一次較一次小，日圓走勢持續作區間振盪外，區間也在逐步收窄，行情在5月大波動及6月小波動休整後，呈現三角收斂的型態，投資人可靜待行情沈澱後的再度突破。
瑞銀財富管理亞太區首席投資總監及投資總監辦公室主管陳敏蘭也提醒，下半年要注意3大風險，包括利率走高、美元進一步升值；中國大陸信貸緊縮；中美貿易爭端，建議在資產配置適當多元化，並挑選具有保護作用的逆周期頭寸來防禦尾端風險。
陳敏蘭分析，到2019年底美國聯邦基金利率很可能升至3.25%，也就是說由目前水準再調高125個基點，亞洲地區利率也會相應走高，平均升幅或在70個基點左右，處於可控水準，而且符合整個地區經濟走強的趨勢，因此，瑞銀預期亞洲利率將緩步調整。尤其美元進一步升值或者油價急劇飆升，部分國家可能會以升息來抵禦資本外流，不過，亞洲穩健的經常帳與雄厚的外匯準備應該使本地區從容應對這些風險。
當然，市場最擔心的還是日益緊張的中美貿易關係，瑞銀認為這也是最難化解的一個風險。儘管最近貿易摩擦升溫，但瑞銀認為不會爆發擾亂全球股市的全面貿易戰，一旦貿易爭端對美國企業與消費者的衝擊變得顯著，政治上對於貿易戰的熱情可能很快就會消退。
但瑞銀亦承認，中美之間的策略競爭將為兩國市場以及整個整個亞洲帶來挑戰。長遠來看，由於企業要盡量擴展供應鏈所在地，以確保原料來源的安全，因此高科技產品與服務貿易可能會在整個地區分散展開。然而，隨著中國大陸不斷提高在晶片及其他高科技產業方面的自主研發能力，半導體設備製造商等科技企業將為投資者帶來機會。
富邦金控首席經濟學家羅瑋也指出，貿易戰緊張情勢持續升溫，由中美兩強對峙進一步擴大影響全世界。未來，各國何時妥協，牽動全球經濟景氣和金融市場，如果情況惡化至無法控制，將導致全球景氣急轉急下，甚至在2019年到2020年期間陷入衰退。
此外，美國升息可望提高至4次，歐洲央行將延長QE執行期限至年底，明年夏天之前維持現行利率，日本央行也不會做出調整，導致今年第3季以前美元恐獨強，其它貨幣相對弱勢。下半年，美國的經濟基本面或投資機會都比其它地方更好，稅改方案也有利企業匯回海外資金，導致新興市場壓力愈趨沉重。
