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而這個特徵之一,很可能就在他們持有過多的美元債務。在美元收緊之後,原先由於量化寬鬆帶來的充裕流動性消退,帶來打擊。
Algebris Investments 分析師 Alberto Gallo 說:「經過 10 年貨幣政策的麻醉,持懷疑論的數量正在增長。」
部分國家更加脆弱
據國際金融協會 (IIF) 指出,在金融危機後的 10 年,新興市場的債務估計增加 40 兆美元,讓部分新興市場變得更為脆弱。除了 6 月就爆出問題的阿根廷之外,分析師指出,債務規模龐大的南非和巴西都很脆弱。也因此,在波動劇烈的週一,南非蘭特一度暴跌約 10%,巴西幣雷亞爾在過去 4 天也下跌約 4%。
網路銀行 Swissquote 的貨幣分析師 Peter Rosenstreich 表示,智利、墨西哥、印尼、俄羅斯和馬來西亞,是非銀行持有美元債務占 GDP 比重偏高的國家。
債務負擔最大的是中國,據 IIF 數據,中國第一季的債務,已由 2008 年底占 GDP171%,升至 300%,不過大部分都屬於國內的債務。
BlueBay 資產管理公司分析師 Timothy Ash 認為,關鍵是可信度,投資人對這些政府沒有信心。在歐洲,隨著義大利民粹主義聯盟上台後,可能提出挑戰歐盟制度的預算方案,正考驗投資人對義大利的信心。
美國貨幣收緊是根本問題
相較之下,亞洲的情況可能不會那麼嚴重。Natixis 駐香港新興亞洲資深經濟學家 Trinh Nguyen 表示,亞洲的經濟基本面更強,主要是 1997 年亞洲金融風暴之後,各國央行都非常警惕。Nguyen 說,由於中國經濟成長放緩,亞洲新興國家容易受到衝擊,但真正更打擊新興市場的問題,其實是美元流動性收緊。
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