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券商急降部分汽車股目標價,汽車類股集體大跌,截至發稿,正通汽車 (1728-HK) 跌 8.11%;華晨中國 (1114-HK) 跌 7.23%;長城汽車 (2333-HK) 跌 6.83%;北京汽車 (1958-HK) 跌 6.21%;吉利汽車 (0175-HK) 跌 6%,領跌藍籌;廣匯寶信 (1293-HK)、東風集團 (0489-HK) 跌 4.45%、廣汽集團 (2238-HK) 跌 5.52%。

長城汽車股價
長城汽車股價

大和發表研究報告,急降長城汽車目標價 4 成,由港幣 9.2 元降至 5.5 元,但基於估值吸引,維持「跑贏大市」評級不變。

大和指出,長城汽車早前舉行電話會議,其銷量表現因應其推出的產品較弱而受壓,其中 WEY 今年以來銷量令人失望,並預期 2018 年下半年至 2020 年的市場競爭會進一步增加,並大幅調低 2018-2020 年每股獲利預測 16-33%,目標價亦因此調低。新目標價等同本益比 6 倍。

大和預測,長城汽車 2018-2020 年純利各為人民幣 72.95 億元、75.92 億元及 81.25 億元,削減 3 年汽車銷量預測至 102 萬至 104 萬輛,毛利率預測降至 16.9% 至 17%。

大和認為長和汽車將推出的 H 系列與 F 系列,兩者差別有限,同時對新獨立新能源汽車品牌 ORA (歐拉) 的獲利持審慎態度。

大和研究報告並預期東風汽車下半年至 2020 年市場競爭加劇,令公司的利潤能力受壓,降 2019-2020 年的獲利預期,重申「跑贏大市」評級,目標價由港幣 10.2 元降至 9.4 元

大和指出,因商用車和東風日產帶動東風上半年純利升 15%,高於預期。公司自家品牌的乘用車將於下半年至 2020 年面對更大壓力,因產品線轉弱,預期市場競爭會加劇,下行趨勢會繼續,情況甚至會更差。

大和表示,留意到即使已調低銷量目標,管理層對銷量達標信心仍有限。新能源車發展會拉低公司獲利能力,公司目標至 2020 年新能源車可占銷售 10%。公司的新能源商用車已大致盈利,但新能源乘用車銷售增加和利潤呆滯,加上補貼減少,將增加虧損額。

此外,第一上海認為,正通汽車專注豪華車業務,4S 經銷業務勢頭良好,汽車金融生態閉環將在未來產生良好的業務協同。調整公司目標價至港幣 7 元,分別為 2018 年及 2019 年預測 EPS 的 10 倍和 8.6 倍本益比,較現價有 46% 的上漲空間,給予「買入」評級。

正通汽車 2018 上半年營收達人民幣 187.7 億元,年增 20.1%;毛利人民幣 23 億元,年增 32.9%;淨利人民幣 7.1 億元,年增 37.8%。每股盈餘人民幣 0.29 元,中期股息每股港幣 0.1 元。

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