我是廣告 請繼續往下閱讀
而即時雨就是人行無預警自10月15日起調降準備率1個百分點，看得出來大陸當局為股市正奮力一搏，也必須放手一搏，因為不是只有台股暴跌，在大陸「十一」黃金周期間，香港恆生指數單周跌幅不但創下8個月來的最大，如果再以港股被沽空比率一度高達18%，則是29個月來的新高。大陸股市在節後開市必須穩住，一方面穩住大陸股民的信心，另一方面，美國國務卿蓬佩奧十月八日特別拜訪北京和中國外交部長王毅見面，大陸市場更不能有任何不確定性的存在。
但是事實上，相對於股市的維穩，恐怕這次人行的降準安排，不只是單純尋求股票市場資金的穩定，更重要的是，人行必須面對2018年2月以來的商業銀行資金成本的飆升下對企業貸款的緊縮，而最有效的是利用降準釋放強力貨幣來快速製造「銀行利差」，並讓銀行利潤得到保護的前提下，才能降低來自美國關稅對中國經濟體已經發生的破壞，特別是在「實體融資成本」的降低。
從8月份商業銀行金融數據發現，中國大型「指標性的商業銀行」的貸存比再次突破75%，上次這個數據是發生在2006年，也就是14年前，當時是因為大陸股市超漲造成資金需求過熱，而這次的貸存數據卻反映出大陸的商業銀行流動性的潛在隱憂，人行在2018年一共祭出連續的四次降準，這樣急速凶猛的釋放「強力貨幣手段」，是否能有助於緩解此憂，仍需觀察，因為上次降準降息的貨幣政策是兩年前的事情了。市場預估下次可能是明年初，中國將可能降息，代表降低經濟的險峻情勢，人行不能坐視不管。
相對於中國盡力釋放強力貨幣，阻止商業銀行進入「流動性風險」的漩渦的當下，美國（Fed）則是老神在在笑納全球匯流回美國的「美元」，主席鮑威爾和他的聯準會官員們，持續發表「收縮銀根」的鷹派言論，加上九月剛結束的聯準局會議，明確的將「指標利率」調高超過核心物價指數的升幅，另外、一如預期的聯準局從10月開始，從市場的縮表速度升至每月500億美元，而連續性的升息加上縮表的加快勢必推升美國的十年期利率，也就是美國和中國的利差將出現顛倒。這一放（中國人行降準）這一縮（美國聯準局升息），帶來了當然是對中國資本外流和匯率貶值的潛在壓力的疑慮。
回到台灣股市，中國經濟的變化固然牽引著台股的情緒，但是股票最終反映的是基本面，所幸的是雖然去年9月基期高，及中秋節連假減少三個工作天「逆風」下，原本預估9月出口年增率在-3％~0％間，結果是年增2.6％，出口連23紅，規模296.2億美元，是歷年單月次高，歷年單月最高是2018年3月的299.9億美元。
台股不會寂寞，全球經濟景氣仍維持穩健成長，消費則隨著美國失業率降低薪資增加，迎接可預期的年底旺季，加上國際原油價格維持高檔，及iPhone XS拉貨潮優於預期，這些因子對台股當然是利多。
另一方面，台灣是歐、美、日電子產品的關鍵零組件的供應國，從現在到未來，隨著美國景氣強勁成長和歐元區穩定復甦，貿易戰事實是對台股朝有利的方向推進，與其過度悲觀，倒不如抓緊美元的流向，掌握美國強而實際的消費增長，先從航運股開始布局，立於不敗之地，而關鍵數字就是「3.7%」，這是美國九月份的失業率數據，創下自1969年12月以來，近49年最低點。
這項數據不僅是凸顯美國就業市場緊俏，也意味著美國的薪資和消費雙雙上揚，可預期的是海運，航運將迎接一個運價上揚的景氣循環趨勢。至於中國緊俏的貨幣市場就交給中國人行來處理，畢竟中國人行仍掌握降準降息的有效貨幣手段，短時間並沒有巨大的向下跌落的風險改變，則是確認的。
●作者：汪潔民／財經專家、玉京投資執行長
