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MLF 有下調空間
報告指出，2017 年下半年開始，中國央行先後四次上調 MLF（中期借貸便利） 利率，當前 1 年期 MLF 利率保持在 3.3%，已有下調的空間。相較之下，10 年期國債利率最低時曾降至 3.35%，目前已小幅上行至 3.39%。
M1-M2 差值為負，處降息區間
如果比較 M1（狹義貨幣供應量） 及 M2 （廣義貨幣供應量），當 M1-M2 差值為負數時，一般處於降息區間。明明指出，年初以來，央行雖採用了一系列的寬鬆政策，但 M1、M2 增速卻不斷走低，M1-M2 的剪刀差不斷收窄甚至轉負。由此也可看出，未來降息或可期待。
另一個觀察指標，是社融 - M2 增速差與貨幣政策具有一定正相關關係，表現為降息和降准期間，社融 - M2 增速差也在收窄。
不排除明年降息的可能性
整體來看，明明團隊認為，隨著美國升息壓力減弱，制約國內貨幣政策的約束明顯減少。當前的數據顯示，降息政策的必要性在上升，時點在接近。報告說，不排除在明年的較早時點推出的可能性，當然也可能考慮到春節、兩會因素，在一季度末或者二季度初推出也有一定的合理性。對於債券市場，隨著 MLF 利率的下調，央行逆回購利率也可能跟隨下調，那麼隨著短端利率的打開，長端利率將迎來進一步下行的空間。
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