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不過,展望 2019 年,王怡聰認為,儘管企業與主權國家債務偏高等結構問題仍然存在,中美貿易等政治事件,頻頻干擾市場的現象亦難消除,但仍有三個理由,對未來持續抱持審慎樂觀。
王怡聰表示,一是、美國失業率仍是近 50 年來最低,在消費支出仍然健康下,自發性成長動力未歇;二是、美元升勢若趨緩,將有助紓解新興市場壓力。央行雖續撤除流動性,但已度過了「油門轉剎車」的轉換期,後續穩定漸進且可預期的撤出,對市場的衝擊將降低;三是、貿易戰的不確定性已讓企業暫停資本支出、降低存貨水位;金融市場也已多採防禦立場而保守持倉,沒有過度擴張與大幅舉債下,其實已為迎接下一階段景氣回溫做了最佳準備。
貿易戰迫使全球生產供應鏈重新調整
王怡聰表示,此外,美元與人民幣將是全球經濟與資本市場的重要指標,當美元升勢趨緩,有助新興市場的資金外流與償債壓力降低;而人民幣走勢更是貿易戰的觀察重點,中美貿易關係若不再惡化,人民幣貶值空間有限。不過短中期而言,王怡聰表示,中美貿易戰已導致全球供應鏈重組,企業主不願意在不確定的未來貿然投資,甚至壓低存貨,導致 2018 下半年景氣開始下行。然而隨著美國經濟成長力道開始趨緩,G20 宣告關稅停戰,是否代表雙方願意放下身段談判?
王怡聰認為,所有人都還在觀望中,在變好之前,可能得先變得更壞,才能促使政府推出相應政策穩定時局,並使中美兩國在經濟下行的壓力下達成協議。整體來說,若以棒球賽作比喻,景氣尚無立即進入衰退風險,景氣在經歷了充滿考驗的第八局後,決勝負的第九局才剛要開始。
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