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沒錯。關鍵的下滑數據，反而帶動中國股市強漲，是利空出盡？還是中國人行的紅包行情？中國海關總署公布，以美元計算，2018年12月的進口較一年同期衰退7.6%，出口也下降4.4%，前者數據攸關中國的內需，而後者則是中國製造業的關鍵，雙雙數據下跌表達的是中美貿易戰的衝擊更加顯現。大陸「華爾街見聞」首席經濟學家鄧海清指出，大陸經濟下滑壓力巨大，今年大陸將面臨巨大貿易壓力，貨幣寬鬆逆周期調節仍需加碼，似乎和股市上漲明顯背離。
果然，下滑的進出口數據，引來了「強力貨幣」的釋出，中國人行在週二、週三、連續對市場閘門大開，一口氣共釋出7400億人民幣強力貨幣，特別是週三 （16 日） 中國人行 （PBoC） 執行逆回購操作，單日淨投放資金5600億人民幣，這驚人的數字不單是刷下歷史單日最高紀錄，更令長期利率的中國10年期公債殖利率應聲回落、股票價格繼續延續大漲。如果再加中國人行 （PBoC） 一月四日 宣布的降準，將在1月15日和1月25日分別下調存準率0.5個百分點，總共下調金融機構存款準備金率1個百分點。
雖然市場分析師認為降準政策實施規模不大，對整體經濟只會造成短暫影響，但已明確傳達了中國人行在貨幣立場上的轉變。降準投放的貨幣乘數後為一兆五千億人民幣，短時間之內中國人行已經對市場投放2兆3千4百億人民幣，而且如果這樣的資金還不夠力，那麼可預期的是，接下來人行更確定的是終將「執行降息」手段刺激景氣。一連串的貨幣政策，終於讓中國股匯雙漲
週二 （15日） 人行副行長朱鶴新在國新辦發布會上，已經對市場拋出政策的預告，中國人行會執行近三年未動用的「降息」手段來試圖扭轉國內下行的經濟環境，朱鶴新表示：「近期關於中國降息的問題，現在貨幣政策在實體經濟中的作用正在逐步發揮，同時我們對原來的政策也在做動態評估。」這個原來的政策就是啟動「降息循環」。但是，「降息」，就人行的角度來看，就是確認中國經濟已然下行，所以對於投資人而言，一旦啟動降息，那麼就是獲利了結的時機。
不言而喻，中國意圖在三月一號美中談判大限前，試圖用貨幣政策扭轉經濟下行的風險，當然人行對外說法是為了年關資金調度，但事實上大力度放錢，顯示人行意圖使用強力貨幣對資本市場提供足夠的活水，這個資金活水讓股市應聲大漲。這是人行在關鍵的時刻必須做出果斷的決策，特別是川普正困於美墨邊境圍牆和民主黨進行對撞式的政治談判，無暇對應和中國貿易談判，這個完美的空窗期，人行做出果斷正確的應變能力。
回到基本面來看，市場估計川普這次的聯邦關門二月底就會有答案，但是從與過去美國關門歷史來分析，這次的美國政府關門事件並沒以引發大部分美國百姓的關注，美國股票逆勢強力反彈，當然部分原因是美國就業依舊良好緊俏，以目前企業發布的獲利預估來看，標普五百的企業整體獲利在2019年看來大約有8到10%的增幅，美國道瓊指數在24000點是短線上的壓力，但是如果從利率穩定的角度來看，美國政府關門事件在二月底一旦能結束，美股仍有經濟上驅使上漲的動能。
在中國股市方面長線、恐怕沒有那麼樂觀，大陸海關總署新聞發言人、統計分析司司長李魁文表示，「2019年大陸外貿發展最大的隱憂，主要是外在環境複雜嚴峻，不確定、不穩定因素依然較多，一些國家保護主義、單邊主義抬頭，世界經濟增長可能有所放緩，跨國貿易和投資可能受到拖累」也就是直白的講，近期中國股市的上揚，應該是歸類於貨幣政策的紅包行情，至於長線的表現，如果2019年上證指數要被值得期待，那就要考驗投資人真的相信，光靠中國人行就能夠用貨幣政策扭轉實體經濟的「經濟學上不可能的任務」嗎?
答案當然應該將近期的反彈，還是歸類於「短打波段」的人行紅包行情吧!
●作者：汪潔民／財經專家、玉京投資執行長
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