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但摩根士丹利對 S&P 500 今年的 EPS 成長預期已經較 9 月高點下降 6%，且他們認為投資者恐怕尚未走出困境。
2015 年中期開始 S&P 500 企業的獲利連續 5 季萎縮，在此期間，該指數遭受 2 次 10% 的修正，很大程度上係因油價暴跌引起拋售。
今年第一季獲利預計萎縮，雖然下一季可能會有小幅成長，但 Wilson 認為利潤壓力可能讓今年後續表現更令人失望。Wilson 上個月調降今年 S&P 500EPS 成長預期，從 4.3% 下修至 1%，主張第四季許多獲利下修。
上週 2 項近期的經濟數據加強了這種擔憂。2 月份裁員人數大增至 2015 年 7 月以來最高單月數據，在此前美國公布官方就業數據嚴重低於預期，2 月份非農就業人數僅增加 2 萬人，是 2017 年 9 月以來表現最糟糕的一次。
「我們認為，因為獲利預期遭下修，所以這狀況可能會變更糟，之後才會好轉。」
除了這些疲弱的指標外，庫存增加也可能進一步拖累成長。為了對應川普對中國產品課徵的 10% 關稅，企業拉高庫存水準，例如亞馬遜 （AMZN-US） 過去 2 週據說已停止向許多躉售廠商下訂產品，顯示亞馬遜也被迫要降低庫存成本，而有鑑於亞馬遜的規模，這樣的決定恐會衝擊數千商家，最終負面衝擊宏觀經濟數據。
Wilson 補充，考量這些因素，摩根士丹利已將焦點自週期性股票轉向防禦性股票。該投行近日將能源產業降級為「等權重」評價，理由是獲利預期進一步下降。
近期數據顯示，美國海外的經濟疲弱恐成美國企業獲利的另一項威脅。FactSet 的數據顯示，國際化導向的企業 （營收一半來自海外的企業） 預計今年第一季獲利下降 11.2%，遠低於 S&P 500 和其他國內化導向的企業獲利預期。
根據 FactSet，S&P 500 第一季獲利下滑 3.4%，而營收半數以上來自美國境內的企業，其第一季獲利預計成長 1%。
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