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然而摩根士丹利銀行分析師威爾森 (Mike Wilson) 於週一發布的報告中警告,有三項因素恐讓 2016 年的漲勢難以重演:1. 美國的貨幣政策已大幅緊縮。2. 中國振興措施已減少。3. 美國國內經濟已過度使用產能。
這些觀點與股市多頭的認知大相逕庭。股市多頭認為,去年 12 月底,股市自低點反彈上揚,係因預期 Fed 立場轉向鴿派,且有中國振興措施的利多。
儘管 Fed 於 1 月轉向鴿派立場,確實引發了股市的漲勢,但威爾森認為,聯準會 (Fed) 目前的政策已較 2016 年初大幅緊縮。2016 年初,Fed 合計升息僅 0.25%,且尚未縮減資產負債表。
他並說:「我們相信,目前較高的利率已對經濟構成壓力,例如房屋市場便因利率升高而格外疲弱。」
大多分析師認為,中國的振興措施將能很快讓該全球第二大經濟體回穩,但威爾森指出:「中國的振興措施,規模已不如 2016 年,恐僅及當時的半數。」
最後,威爾森指出,2016 年,美國經濟仍有大幅剩餘產能,現在情況已大不相同。他說,最明顯的例子是勞工市場。美國失業率接近歷史低點,勞工成本已愈益升高。
近幾週,威爾森一直警告投資人,面對今年以來的股市漲勢,需審慎以對。他於 1 月便警告客戶,應採取防禦策略,為企業獲利衰退做好準備。
去年,威爾森成功預測到股市於第四季的動盪走勢,他於 10 月底預測 S&P 500 將跌破 2500 點關卡,12 月底,該指數曾多日落於該關卡之下。
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