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債券與黃金被歸類為「非風險型的資產」或「避險性的商品」,所以在多數時候兩者是屬於同漲同跌,少數情況下會發生一漲一跌的異常關係,由於利率變數對兩者的影響為正向關係,一旦兩者出現異常關係,必然代表通膨變動大於利率,且主導著盤勢,3 月以來債漲而金跌(直到上週末才開始有所轉變),表示原物料價格有向下修正的傾向(通膨降溫),在此段期間銅價漲多回吐、農產品價格因聖嬰豐產而積弱不振等,而上週末段開始,債跌而金穩,結構開始有所轉變,代表通膨因子又有由弱轉強的態勢。
因此,從債券與黃金的走勢闗係,可以理解原物料漲跌,也可以透過原物料的漲跌來解釋通膨對債、金的影響,所以事件不脫原因、故事、現象與策略,從市場觀察現象,發現機會,就可以開始著手擬定對應的策略了。
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