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瑞銀投信分析，從總經數據來看，新公布的5月全球製造業數據幾乎都創下2012年以來最弱的表現，不管是美國、歐元區、中國大陸3大經濟體的製造業採購經理人指數（PMI）均走低。新訂單指數不如預期，半導體出口也持續下跌。
而這背後的因素，自然少不了全球貿易戰帶來的壓力。繼美國6月開始針對中國大陸2000億美元商品課徵25%關稅之後，美國總統川普是否會進一步對剩餘3000多億美元的中國大陸進口商品祭出新一波關稅，仍待觀察。
只是，川普意外宣布要對去年10月剛簽定美墨加協定的墨西哥，課徵進口商品關稅一事，雖然最終以達成協議、不課徵關稅收場，但這也代表美國隨時會動用關稅武器，作為要求其他國家妥協條件的籌碼，這暗示在貿易戰場上，對中國大陸的強硬立場似乎不會有太大幅度的鬆動。
同時，中國大陸近日發表「關於中美經貿磋商的中方立場」白皮書與即將公布的「不可靠實體清單」的反擊動作，顯示中美貿易衝突似有升溫跡象。因此，瑞銀投信分析，未來1個月貿易衝突會怎麼演變堪稱關鍵，尤其預計6月底登場的G20會議，美中元首的「川習會」是否會進行，或是即使見面，雙方是否會做出什麼樣的表態更是關鍵。
當然，如果這次川習會能化解緊張氣氛，或許美國會推遲課稅時點，雙方有機會重啟談判。若川習會不成，或見面也未能帶來轉圜餘地，瑞銀投信認為，美國決定全面課稅，那麼貿易戰對全球經濟的衝擊勢必擴大。如此可能會促使各國央行進一步採取寬鬆貨幣政策，美國聯準會降息的腳步亦可能加快，不至於等到全球經濟步入衰退才有所動作。
