為何貿易緊張金價卻不漲?CME經濟學家:通膨是關鍵

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2018-07-05 10:41:06

中美兩大國正處貿易戰爆發的邊緣,但避險工具黃金卻依然死氣沉沉。芝加哥商品交易所集團 (CME Group) 首席經濟學家認為,對通膨加劇的擔憂是主要的原因。

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週三為美國國慶,美國市場沒有太大變化,許多投資人關注節後的動態,特別是週五,這天是美國政府對進口中國商品徵收 340 億美元關稅的最後期限,中國政府打算同一天報復。如果照此進行,相當貿易戰正式交鋒。

通常地緣政治威脅、國際緊張局勢加劇,是黃金價格上衝的良好時機,但黃金卻持續低迷,徘徊於今年以來的低水位。

黃金日線走勢圖 (近一年以來表現)
CME Group 首席經濟學家 Blu Putnam 在週三的報告中指出,黃金沒有從貿易緊張中獲益,原因是通膨上升。

Putnam 指出,如果核心通膨遠高於 Fed 的目標值 2% 以上,那麼 Fed 勢必升息。黃金不會產生任何利率收益,而 Fed 持續升息的話,押注黃金自然較為不利。

實際上,自從 Fed 6 月政策會議之後,金價就明顯進行下修。Fed 在這個月不但升息 1 碼,還釋放今年再升息 2 次的信號。不斷上升的利率導致實際利率提高。美國財政部數據顯示,10 年期美國國債的實質利率為 83 個基點,較年初上揚了 20%。

瑞銀財富管理 (UBS Wealth Management) 大宗商品主管 Wayne Gordon 則認為,金價儘管近期疲弱,但長期看來仍相當吸引人。

他表示,黃金走弱的一大原因是美元的強勢,但美元預計將失去動力,人們會重新回到風險資產。這種情況當然不會推漲金價,但是卻會讓美元升值受阻,有助支撐黃金價格。

若展望明年局勢,今年 Fed 預計完成大部分的升息,所以實際匯率接下來可能再次回落,這種情況下黃金價格應會走高。

 


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