為何美股企業獲利大幅放緩 對投資人可能是好消息

鉅亨網

2019-01-29 10:40:04

鉅亨網 / NOWnews
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美國政府重新開放無法抵銷企業財報變差的影響,在 Nvidia 下修財測及開拓重工財報令人失望之下,週一 (28 日) 標普 500 指數下挫近 0.8%。不過專欄作家 Mark Hulbert 認為,以過去經驗來看,企業獲利成長大幅放緩對投資人是好事一樁。
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Hulbert 表示,當 EPS(每股純益) 成長率來到個位數、甚至是負數時,美股市場通常表現最佳。相較之下,在上個世紀,只要獲利成長率接近或到達歷史新高,美股就陷入掙扎,去年也是如此。
Hulbert 說,天真的投資人總是覺得獲利成長愈快愈好,卻沒有意識到,這種成長通常不會自動轉化成股市上漲。這也是為何有那些逆向投資人,總是和市場情緒對作。
Ned Davis Research 製作的圖表顯示,自 1927 年以來,當 EPS 較前一季下滑 10-25% 時,當季的標普 500 指數表現最好,年化報酬率來到 25%。相反地,如果 EPS 表現比前一季大增 20% 時,年化報酬僅平庸的 2.6%。當然,要是企業獲利一塌糊塗,EPS 下挫超過 25%,股市表現自然最差。
(圖表取自Market Watch)
(圖表取自 Market Watch)
這也正好能說明,為何股市在 2018 年的大部分時間都在掙扎,而最近卻表現得更好。去年第 4 季,標普 500 指數的 EPS 年增超過 30%,而股市的年化成長僅 2.6%,而今年第 1 季 EPS 預計只有 5% 的年成長,如果依圖表來看,有機會標普 500 指數的年代成長到達 10%。
為何會如此?我們可以觀察到,去年當企業開始大幅獲利成長時,聯準會就有底氣堅持升息與縮表的計畫,而造成股市的謹慎。反倒是今年聯準會感受到市場成長大幅放慢,對外口風轉為鴿派,推升了本月的股市。
因此,如果企業發表平庸的財報,投資人別太難過,他們跟股市的表現並不畫上等號。
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