會調升軟銀評級嗎?標普、穆迪說NO

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雖然軟銀 (9984-JP) 創辦人孫正義在分析師社群贏得了一追隨者,但軟銀以「債務推動增長」的策略,無法讓 S&P 全球評級和穆迪 Moody's 投資者服務將該公司之公司債升評為「投資」級別。據這兩家評級公司分析師稱,目前軟銀降評至比投資級別低一級的評級,似乎比升評更有可能。

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據彭博報導,軟銀去年將其日本電信部門上市成功,而除了重塑為世界上最大的科技投資公司之一,也得到了沙烏地阿拉伯的支持。據評級公司稱,軟銀仍處於投資型企業的起步階段,截至 12 月底,它還擁有 960 億美元的淨債務。

軟銀股價趨勢圖
S&P 駐東京的企業評級主管 Makiko Yoshimura 表示,「軟銀的財務風險狀況非常突出,他們如何平衡積極的增長戰略和財務 (節制) 政策將至關重要」。孫正義於軟銀本月初的財報表示,槓桿率 (企業貸款) 實際上以「貸款與價值比率」來換算極爲的低,並把槓桿數字定在 14% 低水位上。

然而,評級公司似乎略有保留,差異某種程度上歸屬於對「淨債務」的更高估計,如公司對其「遠景基金 Vision Fund」的 1000 億美元承諾。

S&P 預計「貸款與價值比率」將在今年徘徊於 30% 至 35% 之間,而 Moody's 則預計該比率會下跌至 25%,雙方的估值都高於軟銀的 14% 預測值。

Moody's 駐東京副總裁兼高級信貸長 Motoki Yanase 表示,雖然孫正義打算更積極地將投資組合貨幣化,但該公司尚未建立起這方面的記錄,認爲「將該公司升評至投資級,將是一件非常具有挑戰性的事」。

大和證券的首席信貸分析師 Toshiyasu Ohashi 表示,「貸款與價值比率」是衡量軟銀信譽度的最佳指標,相對有利於該公司。由於估值上漲,截至 12 月 31 日季度的數據顯示,軟銀願景基金和該公司 Delta 基金的利潤增長了三倍多,達到 1760 億日圓 (約 16 億美元)。

CreditSights 分析師本月表示,他們擔心軟銀對風險管理的重視程度。他們表示,投資人應選擇性地減少對軟銀債券的曝險。

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