德銀:別用聯邦基金期貨來預測Fed降息 錯誤太多

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2019-06-07 11:02:15

經歷過醜陋的 5 月走勢之後,美股有望出現 2018 年 11 月以來的最佳單週漲幅,至少部分原因在於市場預期聯準會 (Fed) 將很快降低利率,以協助推動遭到關稅烽火遍地和全球成長緩慢夾擊的經濟。

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然而,德意志銀行證券部門的 Torsten Sløk 警告,市場慣用用聯邦基金期貨來估算 Fed 利率變動的市場指標,「幾乎永遠是錯誤的」。

在週四 (6 日) 發表的簡短研究中,Sløk 解釋,圖中的虛線是不同時間點的聯邦基金期貨,紅線是顯示了 Fed 實際採取的行動。

(圖:德銀)
(圖: 德銀)
根據 CME 的數據,市場已定價 2019 年預期至少降息 2 次。

根據 FactSet 的統計,可能採取寬鬆貨幣政策的前景讓道瓊工業平均指數本週可望上漲 3.8%,這是道指去年 11 月 30 日當週以來最大單週漲幅。

可以肯定的是,此舉是因為對美國與墨西哥和中國的貿易關係的擔憂,加劇了人們對全球經濟週期疲軟的擔憂。這些困境推動納斯達克綜合指數本週跌入熊市,較近期高點至少下跌 20%。

儘管如此,就算週一 (3 日) 下跌 1.6%,但納斯達克指數預計本週漲幅可達 2.2%,而標準普爾 500 指數本週漲幅上看 3.4%,這也是 11 月來最佳週漲幅。

即使股市存在上漲空間,10 年期美國國債殖利率仍維持在 2.13% 左右,反映了降息預期。

可以肯定的是,Fed 已調整其言論風向。本週稍早 Fed 主席鮑爾表示,如果經濟背景惡化,Fed 可能傾向於降息。但就 Sløk 的圖表來看,這並不是確定的事。

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