富邦金為何花490億併購日盛金?拆解「金金併」背後盤算

文/財訊雙週刊

2021-01-05 08:30:00

由董事長蔡明興帶領的富邦金控
▲由董事長蔡明興帶領的富邦金控,即將挑戰國內首樁「金金併」。(圖/財訊雙週刊)
富邦金控宣布公開收購日盛金,並將盡速完成整併,一旦該案成功,將創下國內首樁「金金併」案例,在證券市場的影響力也將大幅提高。
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10月17日雖是週六休假日,但富邦金控集團仍由富邦金控董事長蔡明興親自坐鎮,主持「富邦集團擴大經營會議」,而這次會議最受關注的部分之一,就是富邦證總經理程明乾首次被欽點坐到最前排,代替也同時兼任證券董事長的富邦金控總經理韓蔚廷上台報告,足見蔡明興對證券公司的高度重視與期待。
果不其然,兩個月後富邦金控併購揮軍證券業,不若20年前只是地方型券商的七合一整併,這次的戰力與規格都大幅提升。

12月18日晚間8點半,富邦金控臨時召開重大訊息,宣布董事會通過以每股13元,公開收購日盛金在外流通超過50%股權,最終目標為取得100%股權,並規畫於法規允許範圍內盡速完成整併。一旦該案成功,將創下國內首樁「金金併」案例。而合併後,富邦金將在證券市場將取得「坐二望一」的有利位置,也意味著接下來韓蔚廷與程明乾身上的重責大任。

過去富邦金高度倚重銀行與人壽業務,2005年、2013年都啟動過組織改造,但壽險獲利占比仍高逾65%。2016年蔡明忠禮聘「外銀教父」陳聖德接任北富銀董事長後,積極提升銀行營運效能,證券業務則在2019年啟動,包括切割投信升格為金控子公司,韓蔚廷兼任富邦證券董事長後開始落實。

韓蔚廷掌舵 證券業務抬頭

由於過去極少金控總經理兼證券董事長的前例,外界一度好奇蔡明興的人事安排。然而,2020年北富銀先爆出高層施壓放款黑函,原擬於雙十節連假進行的核心系統升級更是狀況連連,都由韓蔚廷親上火線說明;執掌的證券事業則受惠於金融市場交易量大增,前11月稅後純益達4.65億元,較前一年同期成長271%,後市持續看好,也奠定韓蔚廷在富邦金的戰功。

根據券商公會資料,發現富邦證券經紀業務市占率5.54%(業界第3),日盛證券經紀業務市占率3.59%(業界第7),合併後可將市占率衝到9.1%;性格豪爽、執行卻相當細膩的程明乾對於併購後重整更是嫻熟,勢必將對市占率9.3%的市場老二凱基證券造成極大壓力。

根據富邦金控推估,該案已於16日取得金管會核准,公開收購期間將自2020年12月22日至2021年2月1日止,估計收購總金額將從245.26億元(收購逾半)至490.42億元(全數收購),該收購價相對於日盛金控過去一個月均價溢價率為24.8%。

扯上肖建華  富邦金忙撇清

不過,該併購案也引發議論,首先,第4季前金融股評價低迷,富邦金為什麼當時不買,卻選在此時金融股翻漲時,突襲式發動非合意併購?再者,以日盛金股東結構來看,只要兩大股東│香港建群與日本新生銀行同意「應賣」,即可取得過半股權;若大股東不同意,富邦金要以不到3個月的時間買到逾5成股權的難度不小,屆時不是破局、賣出持股,就是須獲主管機關首肯,申請展延公開收購期間。

第3,據傳香港建群背後的實質掌控者為中國財閥「明天系」創辦人肖建華, 富邦過去積極布局兩岸三地,被認為雙方關係甚深,這是否意味著與「大股東」已達成共識?

對於外界疑問,韓蔚廷強調,收購目的主要是看上日盛金「小而穩健」,併購綜效預期能擴大富邦金控的銀行及證券業務,平衡人壽獲利占比偏高結構、響應政府金金併政策,且因是公開收購,不能、也沒有事先與日盛金股東溝通。他同時嚴正指出,併購日盛金與明天系沒有任何關係,此案也無任何政治因素。

究竟富邦金是否能排除萬難,順利完成收購作業,後續發展令人關注。
 

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