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星展銀估美下半年再升息7碼 日圓已超貶Q3有望回升至129

▲星展銀行預估美國下半年會再升息7碼,其中7月會升息2碼,並認為美元超漲、日圓已超貶,若日本沒再那麼鴿派,就有機會支撐貨幣回升,第2季底、第3季初有機會慢慢回升。(圖/翻攝自Pixabay)
▲星展銀行預估美國下半年會再升息7碼,其中7月會升息2碼,並認為美元超漲、日圓已超貶,若日本沒再那麼鴿派,就有機會支撐貨幣回升,第2季底、第3季初有機會慢慢回升。(圖/翻攝自Pixabay)

記者顏真真/台北報導

2022-07-12 21:22:22

美國聯準會(Fed)持續放鷹,市場預期7月升息3碼機率高,不過,星展銀行預期下半年會再升息7碼,其中7月升2碼,9、11月各升2碼,12月再升1碼,年底聯邦基金利率將升到3.5%水準。至於美元指數則已超漲,日圓則超貶,只要日本央行稍微沒那麼鴿派,就有機會支撐貨幣回升,第2季底、第3季初有機會慢慢回升,並有望回到129到131價位。

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星展銀行分析,2022年全球風險資產包括股市和債市同步走弱,黃金則是受惠於避險特性,今年大部份的時間表現穩健,但公債殖利率上揚的環境下也面臨挑戰,市場面臨4大阻力與挑戰,包括俄烏危機持續、中國大陸的肺炎疫情發展、通膨疑慮持續和鷹派美國聯準會(Fed)、經濟衰退和企業獲利下修風險上升,其中前兩個已經被市場充分消化,邁入2022年第3季,投資組合配置者面臨的主要挑戰是通膨持續和鷹派美國聯準會,還有經濟衰退和企業獲利下修風險上升。

由於美國最新的消費者物價指數(CPI)顯示,高通膨壓力持續存在,因食品(年增10.1%)和能源(年增34.6%)價格強勁上揚,5月整體CPI年增率高達8.6%,高於市場預期的8.3%,對於即將公布的6月通數字,市場預估會達到8.8%,強勁的通膨迫使Fed維持鷹派立場,市場也普遍預期在年底前將再升息8碼,其中7月會升息3碼,星展銀則預估7、9、11月各升息2碼,12月則升息1碼,年底聯邦基金利率將升到3.5%的水準,但不排除如果通膨惡化,有可能修正升息預期。

考量貨幣政策可能延遲6到12個月才發揮效果,星展銀行認為,美國聯準會今年升息步調已是歷史上非常罕見的速度,升息主要目標是抑制消費,目前美國許多短期利率、房貸利率已逐漸反應,應有機會進而舒緩通膨壓力,星展預估美國今年經濟成長率2.5%,明年則是1.5%。

在匯率部分,星展銀行覺得美元指數現在表現已超過星展預估超漲了,利率環境預估已經過頭,美元指數已經有到頂的跡象,預期第3季到第4季美元指數落在103.4與102.3,而且在美國貨幣政策已完全反映升息預期,其他歐洲、日本央行若沒有這麽鴿派,隨時都會扭轉這情勢,也有機會支撐貨幣回升,第2季底、第3季初有機會慢慢回升,並有望回到129到131價位。

此外,星展銀行建議第3季仍是「股優於債」,從歷史經驗來看,通膨壓力下「價格制定者」等商品類股因為可以轉嫁成本,表現通常會優於大盤。星展集團也分析1973年以來高通膨期間的美股類股表現,發現能源、房地產和必需消費類股通常表現較佳。在股市部分,星展維持看多中國股市的觀點,中國大陸以外,基於弱勢日圓和評價面具吸引力兩大原因,星展調升對日本股市觀點到看好,主要是過去資料顯示,弱勢日圓期間日股通常會有較佳的表現,同時,日本公債殖利率持續偏低,導致日本股市盈餘殖利率與公債殖利率利差擴大,目前約7.1%,也為日本股市帶來機會。

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