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瑞銀認為在未來3-6個月,美國實際利率持續上升、美元走強及通膨消退將拖累金價走跌,接著金價將進行整理,並在隨後回升,因此,當前的價格水準,現在看多黃金還為時過早,並依然建議為現有持倉提供保護,預計2023年將是投資黃金較佳的時機。
瑞銀預估金價應該會在今年下半年下滑及觸底,然後在2023上半年開始回升,因此也調整對未來12個月的金價預測及下修金價預測值,今年9月底及12月底將見到1600美元,此前分別在1800 美元及1700美元,2023年6月底目標價在1650美元。
不過,若經濟衰退風險增加,為什麼金價還會下跌呢?瑞銀指出,從歷史上看,金價往往在經濟放緩的早期階段承壓,因為央行仍在或已經收緊政策,實際利率正在上升,在這個情況將在政策利率下調時逆轉。預計今年實際利率將進一步走升,特別是隨著通膨風險在今年下半年消退。
因此,可預期的是,黃金ETF將進一步出現平倉賣盤,瑞銀也建議在年底前對黃金長期頭寸的下行風險加以保護。然而,隨著美聯準會的立場轉鴿和美元回軟,預估2023年將是購買黃金的較佳時機。