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中國週五宣布對價值 750 億美元的美國進口產品加徵 5% 和 10% 的新關稅，川普政府回應將自 10 月 1 日起將對 2500 億美元中國進口商品的現有關稅由 25% 提高至 30%，同時提高剩餘的 3000 億美元進口商品關稅稅率，從 10% 上調至 15%，分別於 9 月 1 日和 12 月 15 日生效。
不斷上升的緊張局勢推動道瓊工業平均指數、標準普爾 500 指數和納斯達克綜合指數連續第 4 週下跌，但週一 （26 日） 收復部分跌幅。
如果這些擬議的關稅如期生效，美國對中國進口商品的平均關稅將接近 22%。在這種情況下，Ahya 估計到 2020 年第 1 季全球成長將下降到年率 2.6%，僅略高於 2.5% 的門檻，按摩根士丹利的定義，這代表全球經濟衰退。他寫道，進一步將關稅提高到 25% 門檻以上可能足以讓全球成長率降至 2.5% 以下。
Ahya 還認為，美國經濟比過去更容易受到貿易緊張局勢升級的影響，因為「2018 年財政刺激措施的影響正在逐漸消退」，因為儘管稅率較低，企業似乎不願投資，而且因為如今美國勞動市場比 6 個月前更加脆弱。
Ahya 寫道，「我們一直強調美國勞動市場出現裂解跡象，」「正如全球其他地區一樣，經濟放緩正在從製造業和貿易相關部門擴展到整體商業投資，最後擴展到勞動市場。」
Ahya 引用勞動市場放緩的數據指出，就業成長從 1 月的 23.4 萬高點減速至 6 個月平均值 14.1 萬，而私營部門的總工作時數成長已從 1 月的 2.8% 放緩至 7 月的 0.7%。
雖然全球央行一直在放鬆貨幣政策以應對全球經濟放緩，但 Ahya 認為，只要貿易政策的不確定性扼殺私營部門的信心和需求，再便宜的資金「也無法推動經濟復甦」。
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