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但是，儘管到目前為止這些高股息類股的 ETF 表現都相當出色，像是公用事業特選產業 SPDR 基金 （XLU-US） 在過去 6 個月上漲 8.5%，而同期標準普爾 500 指數只成長 3%，但 Ned Davis Research 首席美國策略師 Ed Clissold 的一項分析顯示，整體而言，這種漲幅並未讓高股息股變得更加昂貴。
到目前為止，公用事業 ETF 已經上漲 20.8%，而標普 500 指數同期則上漲 21.1%。在 12 個月比較基礎上，公用事業基金的本益比從去年 12 月的 15.1 飆升至如今的 22.8，而標普 500 指數的本益比則是由 17.5 上升至 19.5。
Ed Clissold 寫道，聯準會 （Fed） 從去年底的升息政策逆轉至 2019 年下半年多次降息，這有助於將美債殖利率推至 3 年低點。
Ed Clissold 表示：「目前有 62.5% 的股票股息殖利率高於 10 年期美債殖利率，這個比率是過去 50 年的第三高。」「Fed 再次迫使靠收益維生的投資人重返股市。」
例如高股息 ETF iShares Core High Dividend ETF （HDV-US） 的本益比只有 15.9 倍，不僅低於 5 年本益比均值 17.3 倍，也低於標普 500 指數的 19.5 倍。
Ed Clissold 總結表示，雖然近幾個月美股快速走高，市場投資人無差別地快速買進美股讓高股息股票看起來也已昂貴不少，但其實高股息股票本益比對比不發放股利之股票之本益比，仍是低於長期平均水平。
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