南港奇襲泰豐 林學圃:公司不賺錢 人家會瞧不起你!

文/財訊雙週刊

calendar_today2020-06-05 19:00:00

林學圃
▲南港輪胎榮譽董事長林學圃。(圖/財訊雙週刊)

林學圃認為南港入股泰豐,可以把餅做大;而手上現金滿滿的林學圃,未來不排除循著寶佳模式,遍尋被低估的好公司。



英國首相邱吉爾說:「千萬不要浪費每一場危機。」南港輪胎榮譽董事長林學圃就精準看到危機入市的好時機,藉著3月的全球股災入股同業泰豐,拉開奇襲序幕,雙方隔空出招。  

林學圃日前指出,目前他沒有收委託書,也與泰豐董事長馬述健通過四次電話,每通都溝通一個多小時,但沒有聚焦,也沒有結論。未來會以開放的態度接受泰豐馬家、甚至是其他股東來談,「我可以支持馬家,但績效要出來,不能再虧損,不然股東很可憐,公司不賺錢,人家會瞧不起你。」  

南港輪胎從3月18日開始敲進同業泰豐股票,截至5月4日,一共斥資逾9.7億元,由零持股持續加碼到67441張,持股比重攀升至14.25%,坐穩最大單一股東。南港趁勢向泰豐提名二席董事及一席獨立董事參加改選。  

泰豐為捍衛經營權,稀釋市場派股份,5月8日也公告發行私募普通股與特別股共計20萬張股票反擊,以及為減低家族治理色彩,原由馬述健兼職的總經理,改成副總經理陳重義升任。  

泰豐土地資產   吸引市場派  

林學圃表示,會買進泰豐有三個原因,第一是股東行動主義(shareholder activism)為世界趨勢,公司派的治理成績應受股東檢視。第二產業要站在正確的位置,全球產業變動加劇,紅色供應鏈下輪胎業受到前所未有的挑戰,連正新第一季都開始虧損,台灣五大輪胎廠應開始思考策略聯盟,先前單打獨鬥的時代已經過去。第三,泰豐有中壢舊廠房等土地資產,卻遲遲沒有開發為股東創造最大獲利,很可惜。  

「股災讓泰豐跌破10元,淨值卻快16元,內部決策小組上簽呈,我們認為加10%是合理範圍的投資價位,很快決定買進!」林學圃說。長期持有、只買不賣,土地開發又有世界明珠的現成團隊,順應台商回流,初期評估泰豐中壢舊廠原址做高端廠辦,能發揮最大效益。  

林學圃不諱言說已經想好10年、20年後的合作藍圖,「南港跟泰豐都做轎車胎,有同質性,我個人也懂,客觀上是要合作的,可以互補,把餅做大!」高端的車胎由南港幫泰豐代工,低階的由泰豐幫南港製造,執行中央廚房的概念,不然泰豐的稼動率很低,自動化程度也不理想。  

林學圃說,泰豐有些車胎的新花紋不錯,規格卻不夠多,缺乏全面性,如南港有兩千多種規格,日後能一起研發。林學圃認為馬述健引進西式治理作風有可取之處,但他也耳聞不乏將資深員工砍掉的例子,「輪胎界人才是有限的,要獨當一面,歷練需20年,」久而久之在傳承上、競爭力上就會出現問題。  

輪胎業是高門檻、高資本、高技術、高勞力的行業,缺一就會沉入歷史洪流。林學圃以他進入南港整合超過25年的經驗來說,輪胎業有三大治理重點,首先是通路布局,「泰豐的主要市場是台灣、美國,歐洲和其他地方都很吃力,未來南港可以分享通路。」其次是採購,第三是現場管理,「當初我一天16小時在工廠,待到大夜班,腳力是那邊練出來的...。」聊到最後忍不住說,泰豐從研發到末端通路全部要改革,「大工程,需要進開刀房開刀!」  

 

▲新廠完成後的日產能可從1.8萬條增加到2.2萬至2.4萬條,並引入高階自動化。(圖/財訊雙週刊)
▲新廠完成後的日產能可從1.8萬條增加到2.2萬至2.4萬條,並引入高階自動化。(圖/財訊雙週刊)
 

林學圃:被低估的公司很多  

提到南港業績,林學圃自信地說本業和業外都有。美中貿易戰讓新竹新豐廠產能滿載,代工訂單暴增,新廠擴建中,完成後的日產能可從1.8萬條增加到2.2萬至2.4萬條,也陸續將30年前的低階設備汰舊換新,引入高階自動化。  

另一方面,代銷南港推出的超級大案世界明珠的甲山林機構董事長祝文宇證實,目前世界明珠已售出超過80戶,每戶單坪均價在150萬元。林學圃說,加計辦公室和住宅,換算目前的銷售金額已達兩百億元,幾乎已經可以Cover掉所有建築成本。  

對於泰豐打算私募,林學圃認為私募是不正統的路,放出去的股權應該從市場買回去,不應用黑箱作業來稀釋股東的權益。而滿手現金的林學圃,私下透露會將資源做長期有效的布局,台灣被低估的公司還很多,投資擁有土地資產的公司更保險,「不排除寶佳模式。」

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