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展望2021,林啟超預期各大央行仍偏向超寬鬆的貨幣政策,使錢潮持續氾濫,加以疫情有望逐步控制,企業的「回補庫存」力道增溫,將有助推升資本市場表現。
資金行情及解封後景氣復甦期待,他說近來已逐步反應在風險性資產的表現上,明年隨著避險情緒逐步消退,美10年期公債利率彈破1%的可能性增加,投資人更有誘因將債轉股,並尋找過去一段時間表現較受壓抑的類股;林啟超進一步分析,這種Switch(替換)效應,可望成為2021年投資策略的主旋律。
他更提醒投資人「解封前後,股市震盪幅度恐將越來越明顯」,尤其近期全球各大股價指數乖離增大,需留意閃崩似的修正風險,但若此狀況出現,也是加碼的良機。
值得注意的是,這股資金的Switch效應,不僅在股債顯而易見,也同時在匯市發酵。林啟超指出,在資金追逐各市場的「最佳進步獎」,如非美股、非科技股及具利差優勢的債券時,亦推升了非美貨幣,使美元稍偏貶勢,只是林啟超也提醒,一旦景氣漸恢復疫情前水準,美國的經濟情勢較其他先進國為佳,加以日、歐的負利率生態不易扭轉,中長期美元的價值仍不容忽視。
不過,整體來說,預期解封慶祝行情,加上企業存貨過低,生產活動上升,都為明年經濟活動添加成長動能,但林啟超說樂觀中仍有隱憂,包括市場漲多的波動風險增加,且政策紅利效果日漸減弱,對各國金融體質的考驗將隨之而來。