名家論壇》盧燕俐/巴菲特停損的航空股可以買了嗎?

▲航空公司表示,飛機起飛前,都會先根據乘客及行李,經過載重平衡的計算。(示意圖/取自 Unsplash )
▲航空公司表示,飛機起飛前,都會先根據乘客及行李,經過載重平衡的計算。(示意圖/取自 Unsplash )

文 / 盧燕俐

隨著台股重回萬點,散戶們的熱情也重現。一位熱愛旅行的房產專家問我,「疫情總有過去的一天,航空股近期大幅反彈,危機似乎已解除,華航一張只要七千多元,長榮航也才需一萬元,現在應該就是存股的好時機吧?」

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我送了他四個字,「務必三思!」原因很簡單,首先,存股還是得看基本面。儘管華航與長榮航都隨著大盤彈升,而出現了三成左右的反彈,但全球航空業才剛進入寒冬,疫情在歐美持續延燒,就算未來稍有控制,商務客慢慢回流,但團客何時完全重拾信心,仍是未知數。

所以,國際航空運輸協會(IATA)就預警,「這次疫情對航空業的打擊,絕不會低於2008年金融海嘯」,多數航空公司已出現現金流量不足的情況;國際航空業智庫亞太航空中心(CAPA)也呼籲,除非各國政府積極救市,否則,只怕許多航空公司五月底之前就會破產。

畢竟這次疫情對景氣帶來的殺傷力,前所未見,就連股神巴菲特都決定停損。

巴菲特是美國四大航空公司的大股東,眼見達美航空從年初高點62美元,一路往下掉,認定正是危機入市的好時機,旗下波克夏便在2月27日,砸了4530萬美元,以每股46.4美元進場。

只是萬萬沒料到,疫情在各國如野火般迅速蔓延,達美航空持續重挫,波克夏只好在4月1日停損,股價已跌至23.8美元,幾近腰斬。對資本雄厚的波克夏而言,這次停損並不會傷筋動骨,卻揭露了一個殘酷的事實:掉下來的刀子不要隨便亂接!

其次,存股優良標的,就算獲利沒有爆發性,至少要持穩,歷年配息也得有一定水準。細看華航過去7年EPS,有3年是負數,最好的一年是2015年,但也只賺了1.06元;長榮航稍好,過去7年只有一年賠錢,但其餘各年EPS也多在1元附近徘迴。

談到配息,無論華航或長榮航,都不夠穩定,甚至有幾年都沒配發現金股息。華航日前已宣布,今年不配發股利,長榮航則配0.25元,配息率30%,也是五年最低。

因此,我告訴這位房產專家,「買股想賺錢,在於精挑價值被低估的企業,而非股價低的企業!」當好公司碰上系統性風險,長期投資價值便浮現。舉例來說,台積電在2008年金融海嘯時,股價平均在56元,績優金控玉山金13.9元,華航與長榮航價位則非常接近,分別是12.4元和12.9元。

這12年來,台積電最高漲到342元,玉山金漲到30元,各自上漲6.1倍與2.3倍,兩家航空股則維持原地不動。也就是,假設有投資人這12年來都只存航空股,恐怕財富成長的效果相當有限,甚至無法對抗通膨。

到底何時才是低接航空股的好時機?或許等國際間真正發生了航空公司的倒閉潮,或疫苗與新藥問世時,航空股的春天應該就不遠了。

●作者:盧燕俐/資深財經媒體人、企業財經顧問

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