中東戰火升溫，國際油價升高，加上美國公布8月消費者物價指數（CPI）年增率維持在3.4%，反映物價水準仍高，市場對美國聯準會（Fed）本周四升息機率提升。對此，財經專家阮慕驊在臉書發文表示，升息一次還是連升三次？股市的命運就看這一題，但他認為，升不升息已不是重點，重點是「升幾次」，這才是決定台股、美股後面走多還是走空的關鍵。
阮慕驊指出，美國CPI出來了，市場不用再猜，下周FOMC升息已經是必然，而「升幾次」也是決定台股、美股後面走多還是走空的關鍵。先看盤面在講什麼，美國10年期公債殖利率站上4.9%，30年期更是2004年以來新高，油價破百，PPI五字頭。這不是成長恐慌，這叫通膨型緊縮。什麼意思？經濟沒有壞，就業還是強，是物價把聯準會逼上梁山。這種型態，債券跟黃金短線不會保護你，只有現金會。
他分析，情境一，鷹派升息。華許如果在記者會上講「連續行動」，點陣圖再往上抬，市場會馬上把明年再升2到3碼算進去。股票本益比是靠利率撐的，殖利率一路往上，S&P盈餘殖利率已經輸給10年債，資金憑什麼留在股市？這時候會出現典型的殺估值，高本益比的AI股跟費半首當其衝，台股跟著補跌可能就上升，5月以來的多頭格局就要重新驗證了。
情境二，溫和升息、升1碼，然後講「視數據而定」，這是市場最想聽的版本。阮慕驊指出，因為利空出盡，殖利率反而會回落，空頭回補一波，股市會用反彈來回應。但反彈不等於反轉，通膨沒有真的壓下來，這種反彈是給你調整持股的機會，不是給你追高的機會。
他的看法很簡單，機率上溫和升息還是主流，但市場已經先用4連跌預演了鷹派的劇本，所以會議前不要重押任何一邊。操作上，建議現金比重先拉高，把費半有沒有站回 100 日線當作進場的判準，站回去再加碼，沒站回去就繼續等。他也提醒，投資最忌諱的就是在聯準會開口之前，自己先把答案填滿。留一手，才有下一手。
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