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鉅亨網投顧進一步指出,無論是美元或是當地貨幣計價的新興市場債,兩者的表現皆與新興市場基本面息息相關,若新興市場基本面維持穩健,新興美元債及當地貨幣債兩者走勢經常是亦步亦趨,走勢相仿。
但由於發行幣別的不同,匯率的大幅變動將使得這兩種新興市場債走勢產生分歧,因新興市場大部分資金皆來自於已開發國家,匯率的走勢對於當地貨幣計價的債券表現影響重大,當美元走弱,意謂新興市場當地貨幣升值,投資當地貨幣債的投資人因匯差而受益,這也是為什麼今年以來,偏弱的美元讓新興當地貨幣債表現較新興美元債突出的主因。
鉅亨網投顧進一步指出,除了匯率的考量外,也可從殖利率的角度去比較,將各新興國家 10 年期公債的殖利率分為當地貨幣及美元來看,由於公債的殖利率與官方政策利率息息相關,因此目前大部分新興國家的基準利率都較美國高,這也就是為什麼我以當地貨幣債發行的公債殖利率會較美元發行的高,其中,以當地貨幣發行的阿根廷、土耳其及巴西的 10 年期公債債殖利率甚至可達 8% 以上。但儘管新興市場當地貨幣債具較高的殖利率,還要考量匯率波動,投資人須審慎衡量自身風險的承受度再行投資。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為,全球仍處低利環境的當下,能提供較高殖利率的新興市場債,仍會是國際資金關注的焦點。對於較積極且能承受匯率波動的投資人,可選擇投資新興市場當地貨幣債,除了享有較高的殖利率外,也有機會因為匯兌收益增加自己的投資績效,而比較保守的投資人,可選擇新興市場美元債,在較低的匯率波動下,享有不錯的收益。
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