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因而,所謂新資金應包含新流入的資金與央行的振興措施。
過去五年,新流入資金持續下降。這在歷史上,僅出現過兩次,分別在 1928 至 1938 年與 1969 至 1981 年。這兩段期間分別被稱為大蕭條與停滯性通貨膨脹。在這兩段期間,新流入資金年年下降。而過去五年,新流入資金下降情況,較過去這兩段期間,更為嚴重。
然而過去五年,央行購買資產持續不斷,提供了大量新資金。只是如今,情況丕變。
1 月,Fed 與歐洲央行購買資產計畫大減,不再大幅高於新流入的資金。去年,投資人並不在意利率上升與其他的利空因素,但現在却似乎關心了起來。這是因為央行印鈔已經大減。當新資金大幅減少,以往漠不關心的事,似乎又重要了起來。
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