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Oxford Economics 宏觀局勢主管 Jamie Thompson 發布報告,認為過去兩年,市場已經很大程度上反映了對貿易緊張情勢加劇的預期。
Thompson 觀察的是安全投資轉移 (flight-to-quality) 行動,也就是在市場不明朗的情況下,投資人將資金轉向最安全的投資項目。這會讓投資人買入日圓 (兌美元),推升歐元,資金轉向債市,衝擊美國國債與已開發國家公債的殖利率,股市往往下跌。
當貿易緊張減緩時,這個模式則會逆轉。
Thompson 表示,當前一些市場的動向卻顯得「不成比例」。
雖然由歷史來看,現在的局勢發展成全球貿易戰的機率很低,但在緊張局勢升級之下,股市下跌的幅度很大。尤其是日本,如果與「合理」的跌幅相較,事件發生帶來的跌勢更顯得過頭。Thompson 指出,這種反應代表投資人可能過度重視全面貿易戰的威脅。
此外,還有一些反常的現象,例如擔心美國保護主義的連帶威脅,帶來墨西哥與南韓股市的溫和走弱,並造成人民幣及新台幣的貶值。
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