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此外,油價在過去五周已降幅超過 20%,油價「早進入了熊市」,並拖累能源股票與高息債券市場,其中標普能源指數跑輸大盤約 4.5%,10 月初以來,高息債券表現最差的也是能源標的。 但瑞銀基於三大理由仍對油價後勢抱持樂觀態度,並給布蘭特原油 6 個月目標價 85 美元。
首先、瑞銀認為,市場高估原油供過於求的風險,施德銘說,美國暫時豁免部份地區對伊朗實施制裁,並容許未來 6 個月可從伊朗「有限度」進口石油,導致油價近日走軟,但根據協議,未來制裁將持續讓全球供應陷入緊縮。
第二、全球石油需求依然強勁,原油合約的波動差不多是股票的兩倍,油價一旦反彈,幅度將超乎預期的快,目前原油 3 個月隱含波動率大概是 35%,美股僅 17%。
第三、原油企業盈利增長明顯高於股價表現,其中美國及歐洲能源類股今年每股盈餘分別增加 105%、46%,優於今年走勢持平的大盤指數。
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