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自去年第 4 季急速下落之後,美股隨後展開直線上升的反彈,不過市場老手擔心,未來有個 3.3 兆美元的定時炸彈檔在前方,即使不帶來金融危機,也會難股市難以一帆風順。

Heartland Advisors 執行長 Will Nasgovitz 共管理約 13 億美元資產,他對未來 5 年市場的前途感到憂心,主因是將有數兆美元的美國企業債到期,正挑戰著美國股市。

Nasgovitz 指出,過去一段期間,利率低、經濟強勁、貸款標準相對容易,讓人們認為借錢買股或是進行收購,是一種低風險策略。但未來幾年,有相當多的企業貸款需要還清。

如下圖所示,大約 3.3 兆美元在 2023 年之前到期,占目前所有未償還商業債務的 48%,屆時,市場可能出現問題。

未來5年有數兆美元的美國企業債到期(圖表取自advisorperspectives.com)
未來 5 年有數兆美元的美國企業債到期 (圖表取自 advisorperspectives.com)

Nasgovitz 表示,即使是最好的情況,這依然是企業的重大挑戰,而早期的跡象表明,商業和工業借款人的貸款標準已經開始收緊。隨著銀行變得越來越嚴格,借款人最終可能會支付更高的利率,來確保資金不至於出問題。

他總結說,雖然目前看不到即將發生全面金融危機的跡象,但過度的債務給公司帶來了不必要的挑戰,並且對借款過多的企業來說,會帶來極大的負擔。這也影響公司的選股策略—減持及避開負債累累的公司。

以週三美股表現來看,市場相對仍充滿信心。道瓊指數上漲 0.24%,收 25954.44 點,標普 500 指數上漲 0.18%,收 2784.70 點。

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