橋水達里歐:央行管理方式已經過時 MMT正因此崛起

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全球最大避險基金橋水創辦人達里歐 (Ray Dalio) 週三 (1 日) 發文表示,現在我們所習慣的央行管理方式已經過時,未來無可避免地會被其他方式取代,也許就是類似現代貨幣理論 (MMT) 這類想法。

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現代貨幣理論主張,政府應該能夠創造和發行自己的資金,並透過支出和稅收來管理經濟,而不是依據獨立的中央銀行,以利率方式來進行。

同時,該理論認為赤字預算和政府債券不是太大的危機,只要通膨得以控制,如同現在的情況,政府不必擔心因債務過多而破產。

這種想法在過去幾 10 年一直默默無聞,近來卻討論熱烈,並且因其偏向極端的想法,而受到來自多位金融界名人及經濟學家的討伐,包括「股神」巴菲特 (女) 及現任聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell),貝萊德執行長 Larry Fink 則說,「這就是垃圾」。

但是達里歐認為,即使這個理論一些觀點難以令人信服,但政策制定者最終可能別無選擇,只能接受它。

達里歐表示,未來政策制定者的挑戰,將是在貨幣政策不起作用之下,如何為大多數人創造經濟福祉。

他指出,降息或透過量化寬鬆過程購買債券,幾乎已經耗盡央行刺激經濟的能力,因此可能被「第三代」貨幣政策 (或稱 MP3) 所取代。最新的貨幣政策,即使並非依據現代貨幣理論,但至少會參考他們的想法,進行財政及貨幣政策協調。

達里歐舉例,央行有可能直接印鈔,而不需要再透過發行債券,來達到貨幣政策效果。「直升機撒錢」是一種類似的方式,直接向公眾提供現金。又或者央行購買房地產,然後透過一種理想的方法,達到有利於社會的目的。

達里歐說,他並非認可這種方式,但這卻可能是未來政策運轉的方法。他承認,這麼做風險不小,因為這種政策把創造及分配貨幣、信貸與支出等等權力,交到了政治人物手上。

他表示,很難想像這種操作方式,要如何達到原定目標,但與此同時,人們正無可避免地在朝此方向前進。

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