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星展銀行認為，人民幣走向主要反應12月15日美國仍可能加徵關稅的風險，以及中美是否在年內達成貿易協議的不確定性。與貿易戰不同，對於英國大選，市場似乎仍抱有希望，並未做最壞的打算。
也因此，市場更傾向於靜待貿易談判的結果。星展銀行表示，目前的基本假設是即使美國未達成中國大陸提出的降低關稅的要求，雙方仍能夠達成協議，人民幣兌美元將維持在7至7.1元的區間。
當然，最好的結果是美國同意降低特定關稅， 此結果將使人民幣兌美元升至7以下，最壞的結果是雙方無法達成協議，並再次調升關稅，在此狀況下，人民幣兌美元將再次貶至7.2。
在英國大選方面，最佳狀況為首相強森（Boris Johnson）帶領保守黨組建多數派政府，此時英鎊兌美元 將升破1.3。星展銀認為，英國在野的工黨被視為民粹主義政黨，不利大型企業。但即使工黨在大選中獲勝也不是最壞的情況。
最壞的結果為出現懸峙議會，且2020年1月31日之前英國無協議脫歐，屆時英鎊兌美元將再次貶破1.20。須注意近幾次的民調與最後結果並不相同，即使保守黨能夠順利獲勝，英國與歐盟達成貿易協議的期限也很短。
此外，由於中美貿易談判進展緩慢，導致過去幾個交易日市場情緒搖擺不定。星展銀分析，儘管多數投資人認為，中美雙方最終將簽署規模縮減版的第一階段協議，但隨著香港動盪加劇，市場明顯感到緊張，市場擔憂美國國會通過 香港人權法案，可能影響正在進行的貿易談判。美國10年期公債殖利率一度下滑至1.71%以下，而在中國大陸傳出利多消息後（中國大陸邀請美國談判代表開啟新一輪的談判），殖利率才回升。
因此，星展維持10年期公債殖利率近期的預估1.75%（震盪範圍為1.5%-2.0%）。美國10年期公債殖利率下滑，且人民幣又貶破7，反應市場對中美達成貿易協議的過度樂觀情緒逐漸減弱。星展認為，目前水準更準確的反應貿易停戰與延後部分關稅上調措施的狀況。
星展銀預期在2020年經濟數據開始好轉時，美國10年期公債殖利率將回升至2%以上，短期內美國經濟數據難支持殖利率大幅上升的合理性，預期數月後，全球電子產業觸底的溢出效應才會開始影響美國經濟。
